(資料圖片僅供參考)

作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

觀點：盡管4月PMI重返榮枯線下方，但整個經濟仍處于復蘇通道。全年經濟向好趨勢依舊。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，海外美債上限談判對市場風險偏好帶來抑制，而國內經濟復蘇弱于預期擔憂升溫，疊加人民幣的貶值，共同造成指數的下跌。不過，市場并沒有重大利空，也不具備系統性風險。連續跳水下跌之后，短期或有超跌反彈。但宏觀和情緒面因素未有緩解之前，市場弱勢格局或將延續。

連續下跌之后，今日滬深兩市雙雙低開，開盤震蕩后突變迎來跳水。而指數走低的過程中，深成指成功創下年內新低，滬指也回補1月16日的跳空上行缺口。此后，指數繼續回落中跌破3200點整數關口。尾盤，指數探底回升，收復3200點。盤面上，通信、公用事業、電力設備以及家用電器等表現良好，而多數板塊走低，其中傳媒板塊下挫領跌，商貿零售、煤炭以及有色金屬等板塊跌幅居前。

5月23日以來，僅僅三個交易日，指數大跌超過100點。從盤面上看，TMT以及中特估兩大此前絕對主線迎來重挫，而北向資金三日大幅凈流出最大超200億。很明顯，熱門板塊的殺跌以及外資的出逃，衍射出短期風險偏好的降低。

沒有太多的征兆，也沒有重大利空，市場為何會有如此大幅的下挫？我們認為有幾個核心的因素：一方面，海外美債危機抑制市場風險偏好。惠譽宣布將美國主權信用評級展望降至負面，疊加昨日消息稱美國債務上限談判沒有太多進展。這對于市場來說，增加了新的擔憂，整體對風險偏好帶來抑制，避險交易不斷；另一方面，國內經濟修復擔憂沒有明顯的改善。此前經濟弱復蘇的預期沒有改善，企業業績繼續修復力度不強之下，業績提振行情未能發力。而階段主線炒作之后，短期中特估以及TMT的殺跌給市場帶來較大的殺傷，也使得市場重心持續走低。當然，近期人民幣的貶值，也同時引發外資的出逃。可以說，市場雖無重大的利空，但短期多重不利因素升級，造成了指數大幅的殺跌。

那么，這種連續的跳水下跌是否告一段落，指數何時能止跌企穩呢？我們說解決市場問題的還是市場所存在的問題。市場短期主要是海內外宏觀面導致的情緒影響，同時疊加場內熱門板塊和權重板塊的回落所致。所以，指數想要企穩回升，可關注兩個方向的信號：一是海外美國債務危機放緩或者國內經濟復蘇弱勢擔憂減弱；二是場內熱門板塊回調尾聲或者大金融等權重股集體性反彈。除此之外，指數還存在連續下挫后的超跌反抽，但如果不能滿足上述提及的企穩條件，可能仍有弱勢震蕩。

總結一下：當前基本面和流動性支撐下，市場不具備系統性風險。短期的加速調整，主要還是海內外多方擔憂和事件不利影響的共振，進而降低市場的風險偏好，使得市場避險交易增加。不過，我們說經濟復蘇趨勢相對確立，在基本面和流動性整體支撐下，市場向好的大方向不變。指數階段調整仍是配置的好時機，而短期連續下挫后也會有超跌反彈，但整體還需耐心等待市場調整結束的信號出現，再做具體的定奪。

（作者：郭一鳴執業證書：A0680612120002）

免責聲明：以上內容僅供參考，不構成具體操作建議，據此操作盈虧自負、風險自擔

標簽：