隨著美國政府債務(wù)上限危機暫時緩解，上周的非農(nóng)報告也顯示美國勞動力市場健康，經(jīng)濟“軟著陸”的希望讓投資者將目光轉(zhuǎn)向了小盤股。此前表現(xiàn)低迷的羅素2000指數(shù)三個交易日上漲超6%，投資者正在尋找新的機會。

小盤股受到市場青睞

距離美聯(lián)儲6月議息會議不足兩周的時間，市場將目光轉(zhuǎn)向了經(jīng)濟前景和加息周期后續(xù)路徑。結(jié)合近期美聯(lián)儲官員的表態(tài)，外界預(yù)期美聯(lián)儲可能將下一次加息的節(jié)點推遲到7月。

(資料圖)

Oanda高級市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，雖然5月非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期，考慮到失業(yè)率回升至3.7%，加上薪資增速放緩，表明勞動力市場狀況有降溫的跡象，這可能使美聯(lián)儲有理由放棄本月的加息，等待更多的數(shù)據(jù)以決定未來的政策選擇。

今年以來美股呈現(xiàn)急劇分裂的走勢，由于對經(jīng)濟不確定性的擔憂，羅素2000指數(shù)大幅落后，總市值一度被蘋果一家公司超越，而大盤科技股的強勢表現(xiàn)則助力納指和標普500指數(shù)度過了多次危機。道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，年內(nèi)納指和羅素2000指數(shù)之間的表現(xiàn)差距處于歷史最高水平。

如今，形勢似乎在扭轉(zhuǎn)，對經(jīng)濟前景的樂觀預(yù)期令資金開始轉(zhuǎn)向小盤股，地區(qū)銀行股企穩(wěn)反彈成為了重要推手。6月以來，羅素2000指數(shù)累計漲幅6.3%，幾乎是同期三大股指漲幅的3倍。

厄拉姆告訴第一財經(jīng)記者，暫停加息有利于提振風險偏好，由于大盤指數(shù)整體估值處于歷史高位，相對而言，周期性特征更強的小盤股更具吸引力和彈性。

對于行情的延續(xù)性，LPL Financial首席全球策略師克羅斯比（Quincy Krosby）表示，美股的上漲似乎正在從科技股向外擴散，羅素2000指數(shù)反彈是積極信號，因為這與信貸市場和銀行業(yè)前景密切相關(guān)，對投資者心理和市場基調(diào)非常有幫助。

CI RegentAtlantic Private Wealth聯(lián)合首席投資官卡匹林（Andy Kapyrin）也認為，小盤股反彈是個好兆頭，這表明“市場廣度更健康”。“小盤股往往處于股市風險更大的一側(cè)，波動性更高，在我看來，當小盤股經(jīng)歷大幅上漲時，這表明投資者不僅渴望擁有更確定性的方向，與經(jīng)濟狀況預(yù)期也更相關(guān)。”他補充道。

厄拉姆說，對于風險資產(chǎn)而言，“軟著陸”應(yīng)該是最佳情形。受到近40年來最激進的貨幣政策影響，美國通脹壓力正在逐步緩解，但依然遠高于美聯(lián)儲的目標，他說：“FOMC暫時保留了進一步行動的選擇，結(jié)合數(shù)據(jù)決定未來路徑和積極與外界溝通將有利于避免政策過度的風險，從而減少經(jīng)濟不確定性，有利于板塊輪動和周期性行業(yè)的復(fù)蘇。”

明星科技股能走多遠

今年以來，科技股幾乎主導了美股的漲勢。目前美股最大的8家科技股已經(jīng)占標普500指數(shù)總市值的28%，占納斯達克100指數(shù)的近55%。

投資者正在關(guān)注本輪成長科技股的行情能走多久。個別公司的漲勢正面臨考驗，蘋果公司本周發(fā)布了首款頭顯Vision Pro，市場反映相對冷淡。作為人工智能的龍頭企業(yè)，英偉達在上周觸及1萬億市值大關(guān)后震蕩下跌，區(qū)間調(diào)整幅度近9%。

花旗認為，短期科技股可能面臨持續(xù)調(diào)整的壓力。花旗全球量化研究主管蒙塔古（Chris Montagu）表示，與所有其他地區(qū)相比，投資者在持續(xù)買入美國股市，“其中納斯達克指數(shù)的定位是最極端的，這些多頭頭寸的平均利潤為7.6%，已經(jīng)是獲利回吐概率顯著增加的水平。相比之下，標普多頭頭寸的平均利潤只有2.7%。”

在人工智能熱潮的推動下，上月科技類基金吸引了85億美元的資金，創(chuàng)下歷史新高。美銀首席策略師哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）此前曾警告，人工智能領(lǐng)域處于“嬰兒泡沫”時期。他援引了1999年的教訓，當時互聯(lián)網(wǎng)股的上漲和強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)促使美聯(lián)儲重啟貨幣緊縮政策，9個月后科技股泡沫破裂。近日，他繼續(xù)重申了謹慎的觀點，“科技股已經(jīng)對美聯(lián)儲6月的暫停進行了定價，當前的逆向交易是：賣出人工智能類相關(guān)股票”。

對于科技股而言，接下來美聯(lián)儲堅持將基金利率保持在較高水平更長時間將是潛在風險點。摩根大通策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）表示，對于科技股的前景雖然仍持樂觀態(tài)度，下半年美國股市可能面臨經(jīng)濟增長與緊縮性貨幣政策之間日益嚴峻的權(quán)衡。

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