2017年6月27日，凱石財富二季度新聞發布會在上海外灘凱石大廈如期舉行。凱石財富董事長陳繼武先生、總經理曾逸名先生、聯席總經理王瑞華女士和首席分析師桑柳玉女士等出席了本次發布會。

凱石財富專注于銷售透明、規范的基金產品，致力于為中國“品智家庭”提供優質的財富管理服務。本次發布會上，利用深耕傳統金融多年的經驗、結合當下飛速發展的金融科技，凱石財富首次揭示了自身在智能投顧領域的發展理念，同時也依據近階段投研成果，發表了對下季度市場的看法。

科技，讓金融更好

會上，凱石財富董事長陳繼武表示：“科技其實一直在推動金融發展。”從歷史上看，科技讓金融資訊觸手可及，消除信息不對稱。同時，也讓交易越來越安全，越來越便捷。而強大的計算能力，讓金融模型越來越復雜，產品越來越豐富，助推了整個金融市場的交易量不斷走高。而近幾年，科技在金融領域所扮演的角色逐漸從邊緣走向舞臺中央，量化交易、智能投顧方興未艾。眾多的金融科技創新讓人眼花繚亂，而凱石作為全球2020基金會的中國區唯一入會單位，置身金融科技的大潮中，更要明確自身的方向。陳繼武說道，“我們從戰略高度大力發展AI、智能投顧、凱石財富這個基金銷售3.0平臺，是為了能更好地把精力放在我們專業的事情上，更好地為投資者服務。不浮夸，不喧囂，扎扎實實利用科技提升服務質量，既專業嚴謹又踏實貼心，幫助普通投資者真正享受到科技進步和資本市場發展的紅利。”

　　凱石財富董事長陳繼武先生

智能投顧要回歸服務本質

接下來，凱石財富總經理曾逸名對智能投顧在美國的發展做了回顧，并表示智能投顧在中國的發展值得期待，但是需要回歸其本質。

投顧，即投資顧問，其提供的服務是根據投資者的風險偏好及承受能力、可投金額、未來現金流變化、流動性需求，深入挖掘投資者真實的意愿及需求，利用自身對投資標的的全面了解，包括資產類別的劃分，產品本身的風險收益特征、費率、期限以及產品之間的相關性，為投資者提供適合的資產配置方案。這一專業化服務由來已久，只是由于成本高昂，一直以來僅服務于高凈值人群。這種有價值的服務，對于普通大眾處于可望不可即。

智能投顧的興起有望改變這一局面。

智能投顧又稱機器人投顧，是指利用大數據分析、量化金融模­­­­型以及智能化算法，并結合投資者的基本情況、風險承受能力、財務狀況、預期收益目標以及投資風格偏好等要素，為其提供個性化、分散化、自動化的智能理財服務。當2008年金融危機過后，在美國，以Betterment和Wealthfront為代表的智能投顧服務迅速登上了舞臺。他們通過先進的數字化科技手段，有效降低了投顧服務的門檻，成為了財富管理行業的新寵。

回顧美國資本市場的發展歷程，可以發現其走過了散戶直接持股，到投資主動型共同基金，到被動指數基金再到智能投顧引領潮流的四個發展階段。曾逸名說：“中國剛剛走到主動管理基金大發展的初期，目前來講，發展智能投顧超前了兩個階段。”

當然，中美兩國的資本市場存在不小的差異。美國市場以機構為主，以中長期投資為主；而中國散戶為主，投機性強。美國金融市場產品豐富，市場有效性強；而中國產品較少，市場波動大。美國有多稅收體系、個人申報稅收；而中國代扣代繳，無稅收規劃基礎。在政策監管上，美國資管投顧一體化；而中國投顧、資管分離監管。

“所以，智能投顧在美國的發展模式，并不能簡單復制到中國，必須要深刻地進行中國化。這是資本市場發展的規律和我們所處的歷史階段決定的。” 最本質的原因在于，在中國現階段資本市場上主動管理相對被動指數有超額收益。智能投顧，不能只看“智能”，忽略“投顧”。“專業服務，”曾逸名指出，“才是智能投顧的本質，才是智能投顧中國化的必由之路。”利用大數據和算法，智能投顧可以實現千人千面的個性化配置和大類資產的分散化投資。而凱石財富要在此基礎上更進一步，一方面在更細顆粒度的層面了解用戶需求、完善用戶畫像，另一方面發揮自身投研優勢，對投資標的優中選優，依托專家智慧，結合理性分析，完成對市場風格的預判和匹配。這一方向的選擇是基于兩點：其一，智能投顧可以大幅降低使用門檻、提升用戶體驗、增強用戶黏度；其二，按照中國移動互聯網的發展經驗，智能投顧可以迅速普及，之后必將開始專業實力的比拼。從美國的歷程來看，類似Vanguard和Fidelity等大型資管公司在智能投顧領域起步稍晚，但之后依靠其專業底蘊，迅速搶占了之前被新興互聯網公司占據的競爭高點。凱石財富聚焦在專業投顧服務本身，既是主動選擇，也是歷史必然。只有依托專家智慧，結合理性分析，剔除不可持續的業績表現并利用量化模型尋找與市場風格匹配的基金經理及投資標的，智能投顧才會是更好的投顧，才能走得更遠。

　　凱石財富總經理曾逸名先生

凱石之聲：三季度要以“穩”為主

降低門檻、提升效率、改善體驗需要技術進步，而全面審慎、優中選優則需要專業研究團隊的支持。

凱石財富投研團隊在本次新聞發布會上綜述了行業發展，回顧了上季度的市場、主題及基金表現，同時展望了下個季度的市場走向，并選出了相應的主題基金和推薦的基金經理。

從行業發展角度上講，公募FOF（基金的基金）推出進程加快，養老型公募呼之欲出。二季度的資本市場，風云變幻，先是3月末雄安新區橫空出世，帶動市場上漲；之后4月金融監管趨嚴，流動性緊張，市場下跌；到5月市場有所企穩；6月反彈后震蕩。從風格來看，價值優于成長；從板塊來看，金融、消費逆勢上漲；從概念主題來看，政策主線引領市場。凱石財富每周發布的策略較為準確地為投資者提示了機會與風險：推薦的覆蓋國企改革、消費升級和供給側改革等主題的10只基金取得了不俗的業績表現。

展望三季度，凱石財富認為可以概括為“經濟弱、資金緊、政策收、國際亂、匯率穩、市場悶。”三季度市場存量博弈，整體呈現震蕩格局。基金配置要以“穩”為主，建議均衡配置、關注穩健成長型基金和價值型基金。

穩健成長型基金，較為看重標的業績的成長性。重倉行業分散的基金方面，凱石財富推薦交銀新成長（519736）、景順長城核心競爭力A（260116）和國泰金龍行業精選（020003）；主題基金方面，在沒有新熱點出現的情況下，抱團消費的現狀暫時不會改變，繼續推薦消費主題基金，可關注南方新興消費增長（160127）、銀華富裕主題（180012）和易方達消費行業（110022）。

價值型基金，較為看重標的的估值空間。從當前的估值水平來看，多數行業的估值都低于歷史均值，因此對估值空間要求較為嚴格的基金值得關注。重倉行業分散的基金方面，凱石財富推薦匯添富價值精選A（090007）、華安核心優選（040011）和泰康新機遇（001910）；主題基金方面，推薦基本面見底、估值低、市場配置不高的金融板塊主題基金，可關注景順長城滬深300（000311）、信誠中證800金融（165521）和工銀瑞信金融地產（000251）。

在凱石之星環節中，凱石財富復盤了一季度推薦的三位明星基金經理的表現：他們在二季度平均超額收益達到7.40[%]，其中表現最突出的楊飛獲得了8.86[%]的超額收益。三季度的凱石之星，凱石財富推薦：成長之星申坤、價值之星曹名長、均衡之星郝旭東。

科技以人為本，智投以服務為本。我們站在新時代的大門前，回顧過去，眺望未來，希望以凱石財富為代表的金融前行者能更深入地利用前沿科技，尋找價值洼地，抓住智能投顧的本質，更好地服務億萬中國家庭。

標簽： 財富 金融 專業