證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周硅料市場價格延續跌勢，硅片價格和開工率都有所下調。頭豹研究院測算，2021-2025年中國光伏硅料市場將會從317億元增長至648億元，年均復合增速為19.6%。宏觀方面，國家統計局發布了2023年4月份光伏電池產量，4月份光伏電池產量3992萬千瓦，同比增長69.1%；1-4月光伏電池累計產量14435萬千瓦，同比增長56.7%。企業方面，TCL中環發布公告稱，擬以不超4200萬美元認購MAXN增發新股，支持新一代Maxeon 7產品產線建設。

多晶硅市場跌勢依舊 N&P價差延續

【資料圖】

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內N型料價格區間在14.5-15.2萬元/噸，成交均價為14.97萬元/噸，周環比降幅為9.66%；單晶致密料價格區間在13.3-14.5萬元/噸，成交均價為14.27萬元/噸，周環比降幅為9.63%。

本周硅料市場價格延續跌勢，企業基本維持按周簽單的節奏，本周有新訂單成交的企業數量約7家，大多為一線企業，二線企業只有少數降價成交。本周多晶硅價格繼續走跌，且跌價幅度依舊維持在10%左右的高位，主要有兩方面原因：第一，硅片價格和開工率都有所下調，硅片環節的降價和減產壓力導致其采購積極性大幅減弱，常規單次簽單量縮減以及去安全庫存等措施使得硅料需求大幅收縮；第二，硅片環節去庫存的同時降低開工率，導致產業鏈庫存再次從下向上轉移，加之各多晶硅企業新建產能持續釋放，導致供應壓力大增。第三，個別下游企業為減少跌價損失，采購頻率從周簽改為日簽，更大程度上加速了硅料的下跌走勢。

截止本周，國內硅料在產企業維持在15家，生產基地共22個，其中分線檢修的企業有3家，預計月底前恢復正常運行。根據硅料企業生產運行及排產計劃，4月份國內多晶硅產量11.05萬噸，5月份預計產量約11.9萬噸，增量主要集中在新增產能釋放量以及部分檢修產能恢復，包括樂山及包頭協鑫、包頭大全、新特能源、亞洲硅業、東方希望等。同期5月份硅片企業從下旬開始有部分減產計劃，全月產出預計在47GW左右，從國內供應(包括進口)和需求角度看，5月份硅料庫存將有部分積增，且大多集中在一線企業中。因此預計短期內硅料價格仍將維持跌勢，但N型硅料和P型硅料價差將逐步拉大，甚至呈現分化走勢，主要是下游N型市場逐步擴增，但供應端各硅料企業N型比例暫未有大幅提升，供應呈相對緊缺的狀態，另外，同期正值硅料新增產能集中釋放期，相對低品級硅料的階段性市場份額較大，P型料供大于求的現狀將相對更為凸顯，因此未來第三季度內，N型和P型硅料價差及分化走勢將逐步顯現。

機構觀點

根據CPIA樂觀預測，2022/2023/2024/2025年中國全球光伏新增裝機容量分別為100GW/95GW/100GW/110GW，呈現不斷上升態勢。從技術層面上講，因為光照條件、安裝角度等各種因素，組件效率無法100%輸出，光伏電站通常會通過提高容配比，降低LCOE，從而實現整體效益的最大化。根據行業常規的1.2:1配置，對應的組件需求則分別為120GW/114GW/120GW/132GW。隨著硅片薄片化、金剛線線徑下降、以及N型電池普及化帶來的電池組件效率的提升，未來幾年耗硅量有望逐漸下降。根據頭豹研究院測算結果，2021-2025年，中國光伏硅料市場將會從317億元增長至648億元，年均復合增速為19.6%。

川財證券指出，近期行業博弈加劇，但板塊業績表現較好，短期博弈不改長期邏輯。產業鏈方面，本周硅料價格下降幅度加大，主要是因為本周價格降幅橫跨兩周，因此跌幅略顯夸張，但實則經歷了兩輪階段性調價。預計隨著二季度末電站并網高峰期的到來，組件排產有望持續向上，行業景氣度持續向好。后續來看，在全球光伏裝機需求持續旺盛的背景下，產業鏈整體有望實現量利齊升，繼續看好光伏一體化組件，以及逆變器環節的龍頭企業。

宏觀事件

1、國家統計局:4月份光伏電池產量39.92GW，同比增長69.1%

5月16日，國家統計局發布了2023年4月份規模以上工業生產主要數據。其中，4月份光伏電池產量3992萬千瓦，同比增長69.1%；1-4月光伏電池累計產量14435萬千瓦，同比增長56.7%。

發電量方面，今年4月份光伏發電量231億千瓦時，同比下降3.3%。1-4月累計發電量846億千瓦時，同比增長7.5%。

2、兩部委：鼓勵光、儲、充一體化的充電基礎設施

5月17日，國家發展改革委、國家能源局發布《關于加快推進充電基礎設施建設更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見》。文件提出，創新農村地區充電基礎設施建設運營維護模式。推廣智能有序充電等新模式。提升新建充電基礎設施智能化水平，將智能有序充電納入充電基礎設施和新能源汽車產品功能范圍，鼓勵新售新能源汽車隨車配建充電樁具備有序充電功能，加快形成行業統一標準。

鼓勵開展電動汽車與電網雙向互動(V2G)、光儲充協同控制等關鍵技術研究，探索在充電樁利用率較低的農村地區，建設提供光伏發電、儲能、充電一體化的充電基礎設施。落實峰谷分時電價政策，鼓勵用戶低谷時段充電。

3、事關省級電網輸配電價！國家發改委發文

5月15日，國家發改委發布《關于第三監管周期省級電網輸配電價及有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

《通知》指出，執行工商業(或大工業、一般工商業)用電價格的用戶，用電容量在100千伏安及以下的，執行單一制電價；100千伏安至315千伏安之間的，可選擇執行單一制或兩部制電價；315千伏安及以上的，執行兩部制電價，現執行單一制電價的用戶可選擇執行單一制電價或兩部制電價。選擇執行需量電價計費方式的兩部制用戶，每月每千伏安用電量達到260千瓦時及以上的，當月需量電價按本通知核定標準90%執行。每月每千伏安用電量為用戶所屬全部計量點當月總用電量除以合同變壓器容量。

4、甘肅省碳達峰實施方案：到2030年力爭新能源裝機容量突破1.3億千瓦

5月11日，甘肅省人民政府印發《甘肅省碳達峰實施方案》，《方案》明確：大力發展新能源。堅持集中式和分布式并重、電力外送與就地消納結合，采用多能互補開發模式，加快在沙漠、戈壁、荒漠等地區規劃建設大型風電光伏基地，全面推進風電、太陽能發電大規模開發和高質量發展。持續擴大光伏發電規模，打造大型集中光伏發電基地，推動“光伏+”多元化發展。探索光熱發電新模式，加大光熱發電技術攻關，謀劃實施“光熱+風光電”一體化項目。科學推進生物質能利用，在生物質資源富集地區，積極推進生物天然氣產業發展和生物質發電項目建設。深入推動地熱能開發利用，加快推進蘭州、天水、定西、張掖、隴南等地區中深層地熱能和淺層地熱能資源勘查開發利用。到2030年，力爭全省新能源裝機容量突破1.3億千瓦。到2025年，全省城鎮建筑可再生能源替代率達到8%，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。

5、江蘇：明確光伏復合項目用地標準，未立項按新規執行、重大項目用地“應保盡保”

近日，江蘇省自然資源廳、林業局、能源局三部門聯合印發《關于加強用地服務保障支持光伏發電產業發展的通知》(征求意見稿)，進一步加強江蘇省光伏發電產業用地保障，規范項目用地管理。

根據文件，各地要結合實際編制光伏產業相關專項規劃，光伏產業相關專項規劃應與與國土空間規劃相銜接，將重大重點光伏產業列入重點建設項目清單，合理安排光伏項目新增用地規模、布局和開發建設時序，以國土空間規劃“一張圖”作為審批光伏項目新增用地用林用草的規劃依據。

文件鼓勵光伏發電項目因地制宜，通過采用“農光互補”“林光互補”和“漁光互補”等復合用地模式

行業新聞

1、山東煙臺碳達峰工作方案：到2025年建成及在建光伏裝機6GW，2030年10GW！

近日，山東省煙臺市人民政府印發《煙臺市碳達峰工作方案》，方案提出要實施碳達峰“十大工程”，開展碳達峰試點示范行動。

其中提到，要大力發展可再生能源。全面推進風電、太陽能、氫能等擴大開發規模和高質量發展。積極推進海上風電建設。以半島南、半島北、渤中三大片區為重點，推進國電投、華能等海上風電項目，加快海陽、牟平、蓬萊、萊州、龍口等海上風電基地建設。探索海洋牧場與海上風電融合發展模式。鼓勵采取資源整合、企業聯合、產業融合的方式，多措并舉推進降本增效，逐步實現海上風電基地化、規模化、低成本發展。到2025年，建成及在建海上風電裝機容量力爭達到500萬千瓦左右；到2030年，建成及在建海上風電裝機容量達到700萬千瓦。加快發展光伏發電。大力發展分布式光伏，重點推進工業廠房、商業樓宇、公共建筑等屋頂光伏建設，以福山、萊州、海陽等區市為試點，開展整縣屋頂分布式光伏建設；到2025年，建成及在建光伏發電裝機容量達到600萬千瓦；到2030年，建成及在建光伏發電裝機容量達到1000萬千瓦。

2、浙江衢州：繼續對投產的光伏項目實行全額保障性并網 力爭新增光伏40萬千瓦

5月17日，衢州市人民政府印發衢州市關于承接落實推動經濟高質量發展若干政策實施方案的通知，通知指出，繼續對投產的光伏項目實行全額保障性并網，支持建設符合規定的農光互補項目，推進公共建筑、公共設施、工業園區及企業廠房、居民屋頂分布式光伏規模化發展，力爭新增光伏并網裝機40萬千瓦。

3、內蒙古赤峰：重點推進新能源裝備制造產業基地項目

5月15日，赤峰市人民政府辦公室關于印發《赤峰高新區沖刺2000億園區五年行動方案(2023-2027年)》的通知，通知指出，重點推進新能源裝備制造產業基地項目，引入主機、儲能、葉片、塔筒、太陽能組件、制氫等新能源裝備制造產業，加速寧保冶金、巨石集團源網荷儲配套項目落地。

4、山西忻州推進分布式可再生能源發展三年行動計劃(2023—2025年)

4月27日，忻州市人民政府辦公室印發忻州市推進分布式可再生能源發展三年行動計劃(2023—2025年)的通知，通知指出，鄉村振興光伏計劃。因地制宜發展農村可再生能源，支持農村分布式能源新業態發展。到2025年，新增發電裝機5萬千瓦左右。交通廊道光伏計劃。利用各類交通設施沿線、服務區等建設交通廊道分布式光伏項目。到2025年，新增發電裝機10萬千瓦左右。建筑屋頂光伏計劃。擴大可再生能源在建筑領域的應用場景。到2025年，公共機構新建建筑屋頂光伏覆蓋率達到50%，新增發電裝機5萬千瓦左右。

5、廣東湛江：支持光伏發電企業積極引入智能光伏組件

近日，湛江市人民政府印發湛江市制造業數字化轉型行動計劃及若干政策措施的通知，通知指出，重點依托雷州市、徐聞縣等地風電和光伏企業共同打造綠色能源行業工業互聯網平臺，研究建設綠色能源數據中心，打造智慧綠色能源示范基地。積極推進大唐火電、昊能光伏等能源企業運用數字技術開展“源網荷儲”全環節的智能化改造，加快部署智能傳感器和智能儀器儀表，構建全景實時智慧新能源系統。在發電側，重點推進設備狀態實時監測預警、生產設備數據多維立體融合，支持發電企業以數據流引領和優化業務流；在輸電側和變配電側，重點推進無人機、智能視頻、機器人巡檢等方式開展智能監測、分析、調度和控制。支持國家電投、粵電等風電企業建設智慧海上風電場，實現對風機控制的自動化、設備狀態感知及判斷智能化、運維決策智慧化。支持光伏發電企業積極引入智能光伏組件，建設智能光伏發電監控系統，引入電站系統智能清洗機器人、智能巡檢無人機等產品，提升光伏系統效率、降低運維成本。

公司動態

1、TCL中環：擬以不超4200萬美元認購MAXN增發新股 支持新一代Maxeon7產品產線建設

5月16日，TCL中環發布公告稱，根據參股上市公司MAXEON SOLAR TECHNOLOGIES，LTD.經營發展需要及公司產業全球化規劃，公司擬以自有資金增資參與認購MAXN在美國納斯達克證券市場的增發股票，增資金額不超過4200萬美元，主要用于支持新一代Maxeon7產品產線建設，打造MAXN核心競爭優勢，助推MAXN全球市場增長；同時基于MAXN的技術創新優勢、獨有的專利技術與公司的制造文化相結合，通過協同創新、聯合創新，助力MAXN成為一個跨國界和文化的海外上市的、擁有完整知識產權的、全球化營銷的先進制造業公司，在全球范圍內產生顯著的商業競爭力，為公司制造全球化奠定基礎。

公告表示，本次MAXN融資主要用于電池組件項目產線建設支出，有利于提升MAXN在全球市場的核心商業競爭力，有利于形成公司整體全球化的商業競爭優勢。

2、國家能源集團： 2022年光伏裝機16.40GW 同比增長91%

日前，國家能源集團發布2022年可持續發展報告，報告顯示，國家能源集團堅持清潔能源規模化發展和高效供給消納，大力推進“沙戈荒”大型風電光伏基地建設，促進煤 炭和新能源優化組合，加強多能互補集成優化，實現傳統能源和新能源互為支撐、有序替代，協同建設新型能 源體系。2022年，集團開工新能源2557萬千瓦，投產1180萬千瓦，開工投產規模再創歷史新高。

國家能源集團出臺加快推進光伏產業發展指導意見，因地制宜、揚長避短、多產業發力，全面鋪開光伏發展布局，在積極推進集中式光伏發電大基地建設的同時，積極發展煤礦沉陷區、復墾區光伏項目，發展分布式光伏項目。 2022年，集團光伏裝機1640萬千瓦，同比增長91% ，實現了跨越式發展。

3、協鑫集成：預計2023年底實現組件自主產能超過30GW

5月17日，協鑫集成披露業績說明會、路演活動信息，在活動中，協鑫集成表示，預計2023年底，公司實現組件自主產能超過30GW。合肥組件大基地一期15GW項目實現提質增效，合肥組件大基地二期項目(一階段)和阜寧12GW大尺寸組件基地升級擴建項目均已開工建設，公司組件新產能在光伏行業爆發期集中釋放，將成為公司業績成長的新動能。

4、通潤裝備正式易主正泰電器！

5月18日，通潤裝備發布公告稱，公司于2023年5月17日收到股東常熟市千斤頂廠及其一致行動人TORINJACKS，INC.的通知，獲悉其向浙江正泰電器股份有限公司(以下簡稱“正泰電器”)及其一致行動人溫州卓泰企業管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“溫州卓泰”)協議轉讓公司股份事宜已完成過戶登記手續。

本次股份轉讓完成后，常熟市千斤頂廠將持有公司24.63%的股份，正泰電器及其一致行動人溫州卓泰將持有公司29.99%的股份，公司控股股東將由常熟市千斤頂廠變更為正泰電器，公司實際控制人將由顧雄斌先生變更為南存輝先生。

5、廈門鎢業：募資40億元加碼光伏用鎢絲產線等項目建設

5月19日，廈門鎢業發布公告稱，本次發行募集資金不超過400,000.00萬元，所募集資金扣除發行費用后，擬用于以下項目：

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產業鏈價格

硅料價格

上游環節供需關系持續逆轉，供過于求的矛盾在二季度開始明顯演化。硅料生產環節現貨庫存持續堆高，并且難以消化和遞減，不過庫存累積的區別在于廠家之間的庫存分布水平，此消彼長，但是總量規模居高難下。

價格方面，本期硅料價格區間范圍持續加寬，一線廠家的致密料價格水平主要降至每公斤132元-146元范圍，同時一線廠家的價格水平也在發生相較之前更加劇烈的變化和分歧。另外二三線廠家的致密料價格水平跌幅更大，集中在每公斤120元-132元之間較多，如果考慮不同品類價格和參配比例，二三線廠家的報價水平跌幅更加驚人。

至此，第一梯隊與第二梯隊之間的價格水平差異、環比繼續擴大，且在當前硅料環節整體仍然擁有(相對下游來說)較好的毛利水平的競爭環境下，為求出貨和庫存消化，第二梯隊廠家面對的品質提升壓力、以及新產能爬坡進度和成本控制水平都將在接下來的競爭中遭遇更加激烈的挑戰和廝殺。

硅片價格

隨著硅片產出持續釋放，供應能力逐漸面臨過剩，在硅片庫存總量快速堆積下，廠家銷售壓力油然而生，本周硅片價格持續下探快速。

當前M10，G12尺寸硅片價格已經來到每片4.6元人民幣以及每片6.1元人民幣左右，跌幅相比上周紛紛落在16-17%之間，同時，買賣雙方的成交價格區間也呈現擴大，一線廠家仍能保持相對良好的價格，而二三線廠家的價格則難以支撐，低價區間持續下探，甚至部分低價價格來到M10，G12尺寸每片4.2元人民幣與每片6元人民幣的成交價格，價格走勢凸顯當前供應過剩下，各家硅片廠家的價格競爭與應對策略。

展望后勢，硅片庫存持續堆積，若現有的高檔稼動率依然維持，月底庫存水平有望來到15-17GW，盡管近期價格下行明顯，并且年中需求向好，在仍無法消納庫存下，部分廠家開始商討后續減產規劃，而由于硅片排產的波動需要一定時間發酵，預期實際產出受到明顯影響最快也會落在六月份。未來硅片廠家嫁動率調配將對價格走勢起到關鍵作用，若廠家減產幅度過大恐使過往價格橫盤反彈之勢再現。

電池片價格

本周硅片持續跌價，電池片價格受到上游硅片的跌價對應下跌，然觀察本月除了部分廠家因為停電檢修外，電池片稼動水平仍然維持高檔。

本周電池片價格跌勢明確，M10，G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.95元人民幣與每瓦1.05-1.06元人民幣左右的價格水平，跌價幅度達到4-8%不等。與國內趨勢不同的是，海外美金價格由于部分采取鎖匯機制，對應價格跌幅縮小。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格也對應硅片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦1.05-1.06元人民幣。雖然價格出現下跌但與P型價格仍維持相對穩定的溢價空間。HJT(G12)電池片盡管成交數尚少，價格也跟隨主流電池片價格松動跌價，落在每瓦1.25元人民幣左右。

展望后勢，由于電池片需求維持高檔，當前電池片仍未完全反映硅片跌勢。預期下周電池片價格在硅片持續走低時仍有跌價空間，實際價格區段呈現將視雙方交涉結果。

組件價格

本周國內項目受上游跌價影響，終端觀望心態更加明顯，集中式項目已開始聽聞部分暫緩拉動，分布式項目價格區間持續擴大至每瓦1.6-1.68元人民幣的區間落差，總總因素影響二季度原定開動的項目部分出現延遲，消納速度并不如預期。

本周組件價格持續出現下調整，廠家確實開始讓價，單玻組件執行價格區間約每瓦1.6-1.75元人民幣、主流價格1.65-1.66元人民幣，雙玻主流價格約1.68-1.69元人民幣。中后段廠家價格偏向低價區間，本周也可聽聞1.6元的低價開始出現，價差分化仍十分明顯，但近期也因成本因素影響部分廠家開始調整價格策略，二季度后續價格仍希望穩定緩跌為主。

海外組件價格暫時持穩，執行價格約每瓦0.2-0.22元美金(FOB)，歐洲4月價格約每瓦0.21-0.215元美金，部分分銷渠道反映庫存積累、價格略有下調至每瓦0.225-0.24元美金，海外品牌價格仍高于中國組件10-20%。美國市場，東南亞組件輸美價格持穩每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段廠家價格約每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土組件價格約每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。拉美組件價格穩定約每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期價格約在每瓦0.21-0.25元美金區間。中東非價格每瓦0.20-0.22元美金。巴西價格約每瓦0.19-0.225元美金。印度本土組件執行價格約每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度組件價格未稅價仍在每瓦0.215-0.22元美金，東南亞輸入價格約每瓦0.26-0.27元美金。

N-HJT組件(G12)價格受到供應鏈價格松動、以及PERC組件下滑影響，新的執行價格出現較明顯下滑約每瓦1.83-1.87元人民幣，與TOPCon價差約0.1元人民幣。確實如上周預期隨硅片電池片下降后出現松動，海外價格仍持穩約每瓦0.25-0.26元美金。

TOPCon組件(M10)價格受到國內市場變動影響，部分廠家發貨趨緩，本周價格小幅下探約每瓦1.7-1.79元人民幣，主流價格每瓦1.73-1.75元人民幣。海外價格隨PERC組件美金價格波動影響，也出現下滑約每瓦0.22-0.24元美金。

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