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百億量化私募年內(nèi)收益超7% 產(chǎn)品進(jìn)入主流貨架

2023-06-19 18:36:31 中國(guó)基金報(bào)

今年以來(lái),量化私募產(chǎn)品取得不錯(cuò)業(yè)績(jī),其中,百億以上規(guī)模量化私募平均收益率達(dá)7.22%。從超額收益來(lái)看,二季度也有所恢復(fù),股票量化策略產(chǎn)品年內(nèi)整體超額收益超過(guò)4%,其中中證1000指增策略表現(xiàn)好于中證500、滬深300指增策略。

由于近兩年在震蕩市中更出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn),量化私募產(chǎn)品在渠道的關(guān)注度明顯高于主觀私募產(chǎn)品,逐步從“另類”進(jìn)入“主流”產(chǎn)品貨架。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,近兩年的市場(chǎng)更適合持倉(cāng)分散的量化私募產(chǎn)品,而持倉(cāng)集中的主觀多頭產(chǎn)品在牛市中表現(xiàn)會(huì)更好。


(資料圖片僅供參考)

量化私募年內(nèi)業(yè)績(jī)突出

今年以來(lái)量化私募產(chǎn)品總體表現(xiàn)不錯(cuò)。朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)顯示,按照不同規(guī)模區(qū)間來(lái)劃分,表現(xiàn)最好的是百億量化私募,今年以來(lái)平均收益率為7.22%。

同時(shí),今年二季度,量化私募產(chǎn)品的超額收益有所恢復(fù)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至5月底,股票量化策略產(chǎn)品今年來(lái)整體超額收益為4.02%,其中,中證1000指增今年來(lái)整體超額收益為4.35%,滬深300指增、中證500指增產(chǎn)品今年來(lái)整體超額收益分別為3.87%、2.86%。

格上財(cái)富金樟投資研究員遇馨稱,今年一季度,量化私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般,二季度以來(lái)整體超額表現(xiàn)不錯(cuò)。平均來(lái)看,規(guī)模大的量化私募表現(xiàn)更好一些,如百億以上(選取10家業(yè)績(jī)超過(guò)3年的500指增)量化私募超額收益約6%~7%,百億以下(選取30家業(yè)績(jī)超過(guò)1年的500指增)量化私募超額收益約3%~4%。

此外,好買基金數(shù)據(jù)顯示,截至6月9日,今年以來(lái)量化私募500指增產(chǎn)品平均超額收益在4%左右,1000指增產(chǎn)品平均超額收益在6%左右。以500指增為例,不同規(guī)模區(qū)間的管理人近一年的平均超額收益都在落在4%~6%的區(qū)間內(nèi),業(yè)績(jī)趨同性較高。

黑翼資產(chǎn)創(chuàng)始人鄒倚天表示,從整個(gè)行業(yè)來(lái)看,2022年下半年,量化私募從上半年回撤壓力中逐步走出,超額收益再度創(chuàng)新高。今年以來(lái),市場(chǎng)風(fēng)格比較極端,投資難度加大,超額收益比去年有所下降,不過(guò)大部分指增和全市場(chǎng)量化選股的年內(nèi)超額收益為正。從產(chǎn)品收益來(lái)看,全市場(chǎng)量化選股和1000指增的超額表現(xiàn)普遍好于500指增。

大中型機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)更穩(wěn)健

在經(jīng)歷2021年9月后的集體回撤后,近兩年量化私募產(chǎn)品逐漸復(fù)蘇。

“近兩年市場(chǎng)風(fēng)格聚焦中小盤,自2021年9月以來(lái),多數(shù)300、500量化指增產(chǎn)品距離高點(diǎn)回撤仍在修復(fù)中,但1000指增、全市場(chǎng)選股等量化產(chǎn)品在今年一季度已創(chuàng)新高?!迸排啪W(wǎng)財(cái)富合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥表示。

好買基金研究中心研究員張凱表示,大部分明星管理人在經(jīng)歷了2021年四季度的回撤后,在2022年通過(guò)對(duì)策略的迭代實(shí)現(xiàn)了超額的回歸,在2022年以來(lái)風(fēng)格波動(dòng)頻繁的市場(chǎng)下仍獲取了不錯(cuò)的超額收益。

匯鴻匯升投資也認(rèn)為,指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品在2021年四季度遭遇了阿爾法和貝塔的雙殺,陷入了長(zhǎng)達(dá)一到兩個(gè)季度的低谷期。這一現(xiàn)象主要是由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和一些策略失靈導(dǎo)致的。但是,此后市場(chǎng)整體回暖,這些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)逐步回升。在2022年以及2023年上半年,許多量化私募產(chǎn)品脫穎而出。

啟林投資稱,從超額收益來(lái)看,指數(shù)增強(qiáng)策略自2021年9月經(jīng)歷回撤以來(lái)早創(chuàng)了新高;考慮到貝塔下跌,大部分產(chǎn)品也因?yàn)槌~的積累而回到水面附近。

不同私募復(fù)蘇情況各異。孫恩祥表示,經(jīng)歷2021年規(guī)模瘋狂擴(kuò)張的中小型量化私募回撤修復(fù)總體表現(xiàn)較差,而早在巔峰之前的百億量化私募表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定,整體業(yè)績(jī)回歸明顯。

遇馨坦言,以500指增的2021年9月為高點(diǎn)來(lái)看,目前創(chuàng)新高的不多,“百億以上機(jī)構(gòu)中,約1/3創(chuàng)新高”。

匯鴻匯升投資表示,今年以來(lái)量化私募的整體超額表現(xiàn)較過(guò)去幾年有所下滑,截至6月初,全市場(chǎng)超額平均值約為3.12%,中位數(shù)約為3.35%。分規(guī)模來(lái)看,50億元以上規(guī)模的量化私募超額收益平均值為4.25%,大幅跑贏量化私募的平均水平。

量化產(chǎn)品進(jìn)入主流貨架

由于近年來(lái)在震蕩市中業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更強(qiáng),量化私募產(chǎn)品今年以來(lái)在渠道的銷售情況好于主觀多頭產(chǎn)品。

“自2022年11月起,伴隨各寬基指數(shù)大幅反彈,量化私募產(chǎn)品的銷售迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng),銷量遠(yuǎn)超主觀多頭?!睂O恩祥稱。

因諾資產(chǎn)稱,主觀投資主要進(jìn)行多頭交易,與之相對(duì)應(yīng)的是量化多頭或指數(shù)增強(qiáng)。2019年指數(shù)增強(qiáng)開(kāi)始流行以來(lái),無(wú)論是2019年~2021年的牛市,還是2022年的熊市,整體上都取得了穩(wěn)定而不俗的超額收益,獲得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。

對(duì)于量化銷售好于主觀的原因,穩(wěn)博投資分析,一是從市場(chǎng)來(lái)看,2022年單邊下跌,2023年震蕩市,投資者不愿意配置多頭類產(chǎn)品,而量化私募還有中性策略、CTA和多類復(fù)合策略產(chǎn)品,在偏熊市和震蕩市仍有可能獲得正回報(bào);二是拿多頭類策略比較,主觀持股偏集中,而指增策略持股分散,這兩年市場(chǎng)風(fēng)格切換快,單一賽道或行業(yè)集中度高的話,很難獲得收益,指增策略如果有穩(wěn)定的超額,且超額可以覆蓋指數(shù)下跌的話,仍有機(jī)會(huì)獲得絕對(duì)正回報(bào);三是從實(shí)際業(yè)績(jī)看,大部分主觀產(chǎn)品在2022年大幅下跌,而量化中性策略和一些復(fù)合策略產(chǎn)品依然有正回報(bào),部分表現(xiàn)優(yōu)異的指增產(chǎn)品也是正回報(bào)。

但遇馨表示,這需要分階段看,例如,在震蕩市中,很多量化私募持倉(cāng)分散,對(duì)標(biāo)指數(shù),回撤相比會(huì)小一些;在大牛市下,主觀私募可能彈性更好?!叭ツ炅炕w的表現(xiàn)相對(duì)回撤更小、波動(dòng)率更低,因此更受歡迎?!?/p>

如今,量化產(chǎn)品在投資者心中的認(rèn)知度大幅提升。鄒倚天認(rèn)為,隨著管理人能力圈和投資人對(duì)量化策略認(rèn)知度的雙重提升,量化基金逐漸從“另類”進(jìn)入“主流”產(chǎn)品貨架。相比過(guò)去幾年,量化私募產(chǎn)品在渠道的認(rèn)可度也有了很大提升,關(guān)鍵還是業(yè)績(jī)相對(duì)更具有競(jìng)爭(zhēng)力。

(文章來(lái)源:中國(guó)基金報(bào))

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