焦炭終于迎來近期的首輪提漲。

今年4月、5兩個月份，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)下跌10輪，累計跌幅750—850元/噸，若算上年初的2輪下跌，焦價累計下跌1000元/噸左右，下跌周期長達(dá)5個月；進入6月份，焦價逐步企穩(wěn)；6月下旬，部分地區(qū)焦企開始提漲焦價，漲幅50—60元/噸，但下游鋼廠接受度一般，直到7月上旬才有鋼廠陸續(xù)接受提漲。

中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者，焦價在經(jīng)歷了長期的下跌后，終于應(yīng)來了首漲，這次上漲的行為預(yù)示著新旺季的來臨，連續(xù)的上漲歷程或?qū)㈤_啟。今年“金三銀四”，本是旺季，焦企多次提漲未遂，在提漲的過程中，迎來了不斷的下跌。本次共降10輪，累計降幅達(dá)到850元/噸，下降時間貫穿二季度。此次降價是黑色供給產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生了改變。此前，在“碳中和”的影響下，碳供應(yīng)收緊，焦煤供不應(yīng)求，曾有一段時間出現(xiàn)了焦煤的價格高于焦炭的價格。近幾年，焦煤供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松，疊加進口增加，使焦炭成本發(fā)生了坍塌，引發(fā)焦價一瀉千里。此外，房地產(chǎn)復(fù)工不及預(yù)期，建材需求不足，鋼廠多處于盈虧平衡線上，加劇了產(chǎn)業(yè)內(nèi)的博弈，進一步打壓了焦炭價格。

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“焦炭前期下跌更多是受成本端的拖累，同時此輪上漲也得到了成本的支撐。5月份時，焦煤價格已逐步企穩(wěn)，隨后部分煤種有100—200元/噸的漲幅，煉焦成本抬升直接導(dǎo)致焦企即期利潤呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，進而刺激焦企提漲焦價。焦價提漲陸續(xù)落地，一方面由于近期鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，本周主流地區(qū)鋼廠平均盈利增至176元/噸，給原材料適當(dāng)讓利的空間；另一方面，鋼廠高爐開工維持高位，日均鐵水產(chǎn)量247萬噸，處于歷史高位，支撐焦炭等爐料剛性需求。此外，期價近期反彈后出現(xiàn)升水現(xiàn)貨空間，買現(xiàn)賣期套利進場，一定程度上增強焦炭現(xiàn)貨提漲信心。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說。

為何鋼企接受提漲？寶城期貨煤焦研究員涂偉華認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存低位運行，截至7月7日當(dāng)周，獨立焦化廠、鋼廠焦化廠，以及天津、青島、日照、連云港四港的焦炭總庫存為897.5萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低，且鋼廠焦炭可用天數(shù)同樣刷新年內(nèi)低位，促使了部分鋼企開始接受焦炭首輪提漲。

期貨日報記者也注意到，近期，鋼廠利潤有較為明顯的改善，噸鋼贏利已過百元。同時，高爐開工較高，原料用量不弱，本周高爐產(chǎn)能利用率達(dá)到92.11%，日均鐵水產(chǎn)量為246.82萬噸。與之相較，焦企尚處于虧損境地，全國樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示噸焦虧損30元/噸，同時，焦企庫存降至低位，銷售壓力銳減，增強了焦企的議價能力。本次提漲落地后，焦企的利潤也得到改善，也由虧轉(zhuǎn)贏。

根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，7月7日當(dāng)周，焦炭日均產(chǎn)量合計114.13萬噸，環(huán)比降0.13萬噸，較2020年同期偏低7.36萬噸；鋼廠鐵水日均產(chǎn)量246.82萬噸，環(huán)比降0.06萬噸，較2020年同期僅偏低0.95萬噸。“二季度以來，國內(nèi)焦炭總庫存呈現(xiàn)緩慢去化的局面，可見雖然焦炭產(chǎn)能充足，但近期整體處于緊平衡格局。利潤方面，目前山西、江西和內(nèi)蒙古等地區(qū)焦企盈利狀況較差，噸焦虧損多在50—100元/噸附近，其余大部分地區(qū)焦企處于微虧或微利狀態(tài)。”涂偉華說。

馮艷成介紹，需求端，目前高爐鐵水處于歷史高位，支撐爐料需求，但考慮到終端需求依然處于淡季階段，成材累庫之勢顯現(xiàn)，疊加粗鋼平控政策傳聞不斷，鐵水產(chǎn)量見頂?shù)目赡苄暂^大，后期步入下降通道的壓力更大；庫存方面，焦煤、焦炭庫存結(jié)構(gòu)相似，總體庫存均較低，但結(jié)構(gòu)上存在上游庫存高、下游庫存低的矛盾，在下游利潤空間有限以及終端需求表現(xiàn)低迷的背景下，下游主動降庫趨勢不改，上游企業(yè)需控制生產(chǎn)節(jié)奏，否則將面臨一定累庫風(fēng)險。

“隨著雨季過去，下一個旺季再度來臨，一方面，下游鋼廠剛需逐步增加，疊加自身庫存本就低，加大了鋼廠補庫動力。另一方面，隨著焦價預(yù)期由降轉(zhuǎn)升，投機需求進入，也加劇了焦炭供需矛盾。”杜鵬說。

馮艷成認(rèn)為，整體來看，在供應(yīng)能力快速提升的情況下，促使焦煤、焦炭價格成為黑色板塊中表現(xiàn)最弱的品種。后期雙焦價格運行的主導(dǎo)因素將回歸需求端，基于終端需求低迷的表現(xiàn)，后期不排除有繼續(xù)下探的可能，但目前板塊受到宏觀刺激政策向好預(yù)期的支撐，預(yù)期與現(xiàn)實博弈，后期更需關(guān)注走出傳統(tǒng)淡季后下游需求的真實表現(xiàn)。

7月、8月是傳統(tǒng)施工淡季，黑色系呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)預(yù)期偏弱、宏觀預(yù)期偏強的格局，期貨市場多空博弈加劇。7月初，唐山市啟動環(huán)保限產(chǎn)，主要管控鋼企燒結(jié)環(huán)節(jié)，暫對高爐生產(chǎn)影響有限，短期內(nèi)高鐵水產(chǎn)量仍給焦炭需求帶來一定支撐。“同時，隨著夏季用電高峰到來，動力煤價格企穩(wěn)回升也限制了焦煤現(xiàn)貨的下方空間，焦炭短期內(nèi)成本端支撐較為明顯，但中長期來看，夏季過后煤價重心整體依然向下，若黑色系商品需求改善不及預(yù)期，焦炭大概率仍會在成本拖累下維持弱勢運行。”涂偉華說。

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