·概 要 ·

上周的大類資產(chǎn)表現(xiàn)上：商品>美元>中債>美債>貴金屬>A股>美股>港股；8月以來(lái)資產(chǎn)表現(xiàn)為：美元>中債>商品>美債>貴金屬>美股>A股>港股。

股票：全球股市大多下跌。其中，僅有俄羅斯RTS指數(shù)上漲，漲幅為4.61%。納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.59%。國(guó)內(nèi)方面，H股指數(shù)領(lǐng)跌，恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生指數(shù)跌幅分別為6.22%、6.02%和5.89%。

(相關(guān)資料圖)

債券：國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率下行。10年期國(guó)債收益率下行7.42bp至2.56%。海外主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債利率上行。10年期美債美債利率繼續(xù)上行，并且盤中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位，相比前一周上行10.0bp。

大宗商品：農(nóng)產(chǎn)品普漲，其他大宗品多數(shù)下跌。其中，NYMEX天然氣下跌7.65%，DCE焦煤下跌4.68%，LME鋅下跌3.67%。

外匯：美元繼續(xù)升值。美元指數(shù)持續(xù)回升57個(gè)BP報(bào)收103.44，重回103以上。隨著美元持續(xù)走強(qiáng)，非美貨幣均有小幅貶值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：部分?jǐn)?shù)據(jù)更新滯后。

1

全球大類資產(chǎn)：美債利率一度升破4.3%

對(duì)比上周（8/11-8/18）全球大類資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，10年期美債利率繼續(xù)上行，并且盤中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位；同時(shí)美元指數(shù)走強(qiáng)，美股下跌。對(duì)比來(lái)看，上周美元指數(shù)小幅上漲0.55%，COMEX銅上漲0.04%。而下跌的包括恒生指數(shù)（-5.89%）、IPE布油期貨（-2.19%）、標(biāo)普500（-2.11%）以及倫敦金現(xiàn)（-1.26%）；新興市場(chǎng)股指跌幅（-2.85%）大于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票指數(shù)（-2.32%）。

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)債期貨和南華商品指數(shù)上漲。上周南華商品指數(shù)小幅上漲1.02%，10年期國(guó)債期貨小幅收漲（0.45%），上證綜指回落1.80%。

綜合來(lái)看，上周的大類資產(chǎn)表現(xiàn)上：商品>美元>中債>美債>貴金屬>A股>美股>港股；8月以來(lái)資產(chǎn)表現(xiàn)為：美元>中債>商品>美債>貴金屬>美股>A股>港股。

2

股票市場(chǎng)：全球股指普遍下跌

上周，全球股市大多下跌。其中，全球主要股指中僅有俄羅斯RTS指數(shù)上漲，漲幅為4.61%，其主要受益于俄羅斯主要出口品原油的價(jià)格上漲。其余下跌較少的指數(shù)是印度SENSEX30和德國(guó)DAX指數(shù)，跌幅分別為0.57%和1.63%。恒生指數(shù)、越南胡志明指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅分別為5.89%、3.78%和3.48%。從PE估值來(lái)看，道指估值回落接近歷史80%分位數(shù)，越南股指估值跌至歷史10%分位數(shù)左右，英國(guó)富時(shí)指數(shù)估值跌至歷史最低位。

上周國(guó)內(nèi)股指均下跌。其中H股指數(shù)領(lǐng)跌，恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生指數(shù)跌幅分別為6.22%、6.02%和5.89%。在A股指數(shù)中，相對(duì)跌幅較小的指數(shù)是全指價(jià)值、滬深300價(jià)值和上證中盤指數(shù)，跌幅分別為1.33%、1.42%和1.77%。比較不同風(fēng)格和規(guī)模的指數(shù)，價(jià)值指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)；中盤指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較好。從PE估值來(lái)看，恒生科技和恒生指數(shù)估值跌至歷史1%和5%分位數(shù)左右；滬深300成長(zhǎng)指數(shù)PE估值跌至歷史30%分位數(shù)左右。

上周國(guó)內(nèi)行業(yè)多數(shù)下跌。在31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中，有5個(gè)行業(yè)上漲，其中環(huán)保、紡織服裝和輕工制造領(lǐng)漲，漲幅分別為1.27%、0.70%和0.54%。從行業(yè)PE估值來(lái)看，汽車行業(yè)估值仍在最高位，在歷史75%分位數(shù)左右，社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等消費(fèi)復(fù)蘇相關(guān)，計(jì)算機(jī)、傳媒等數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊估值相對(duì)偏高。煤炭和有色估值跌至歷史最低位，電力設(shè)備、銀行、國(guó)防軍工估值也均處于歷史5%分位數(shù)以下。

從交易指標(biāo)來(lái)看，上證綜指和滬深300換手率繼續(xù)回落，分別從前一周的0.69%和0.36%回落至0.63%和0.33%。上周（8月第二周）新發(fā)行股票型基金1只，平均發(fā)行份額為0.10億份。兩融余額當(dāng)周環(huán)比減少0.67%，兩融交易額減少至536億元。上周北向資金繼續(xù)凈流出，且規(guī)模擴(kuò)大至291億元，續(xù)創(chuàng)2022年10月底以來(lái)的最高值。

從股債性價(jià)比來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)股指下跌，國(guó)內(nèi)各類股指ERP繼續(xù)回升。滬深300ERP從前一周的5.88%回升至6.12%，中證1000ERP從前一周的0.20%回升至0.34%；創(chuàng)業(yè)板指ERP從0.56%回升至0.69%，中小盤指數(shù)ERP從前一周的2.17%回升至2.31%。

3

債券市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率下行

上周（8/11-8/18），受政策利率下調(diào)的帶動(dòng)，債券長(zhǎng)端利率普遍下行。10年期國(guó)債收益率下行7.42bp至2.56% ,10年期國(guó)開(kāi)債收益率下行6.38bp至2.67%。短端的1年期國(guó)債利率上行0.18bp至1.83%，1年期國(guó)開(kāi)債利率下行2.54bp至1.97%。期限利差方面，10Y-1Y國(guó)債利差下行7.60bp至73.2bp，3Y-1Y國(guó)債利差下行6.07bp至36.6bp；10Y-1Y國(guó)開(kāi)債利差下行3.84bp至70.3bp。

從價(jià)格表現(xiàn)看，利率債、信用債凈價(jià)指數(shù)均上漲。其中中債利率債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.31%，國(guó)債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.38%，企業(yè)債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.14%，信用債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.10%。此外，貨幣基金指數(shù)上漲0.03%。

中資美元債方面，上周以來(lái)（8/11-8/18）各主要指數(shù)普遍下跌，整體債券指數(shù)下行0.75%。房地產(chǎn)美元債指數(shù)下跌4.12%，高收益?zhèn)碌?.00%，金融美元債指數(shù)下跌1.05%，企業(yè)債指數(shù)下跌0.79%。

上周（8/11-8/18），海外主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債利率上行，歐元區(qū)利率小幅下行。 相比前一周， 10年期 美債利率繼續(xù)上行，并且盤中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位，相比前一周上行10.0bp；10年期英國(guó)國(guó)債利率上行14.14bp，而10年期歐元區(qū)公債利率小幅下行0.57bp。其他海外經(jīng)濟(jì)體方面，10年期日本國(guó)債利率上行3.90bp，10年期印度國(guó)債利率上行1.60bp。

4

大宗商品：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普漲

上周（8/11-8/18）， 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普漲，其他大宗品多數(shù)下跌。其中， DCE鐵礦石以4.40%的幅度領(lǐng)漲，其后 CBOT大豆上漲3.66%，CBOT小麥上漲2.03%。下跌的品種中，NYMEX天然氣下跌7.65%，DCE焦煤下跌4.68%，LME鋅下跌3.67%。

上周（8/11-8/18），國(guó)內(nèi)Wind商品漲跌互現(xiàn)。各板塊中，領(lǐng)漲的是油脂油料板塊，漲幅為2.95%，緊隨其后的是化工（2.18%）、煤焦鋼礦（0.60%）。下跌的板塊中，谷物跌幅為2.20%，其次是農(nóng)副產(chǎn)品，跌幅為1.70%。

5

外匯市場(chǎng)：美元指數(shù)重回103以上

美元繼續(xù)升值。受美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要影響，美元指數(shù)持續(xù)回升57個(gè)BP報(bào)收103.44，重回103以上。隨著美元持續(xù)走強(qiáng)，非美貨幣均有小幅貶值。截至8月18日，美元兌人民幣報(bào)收7.29；日元小幅貶值至1美元兌145.40日元；歐元兌美元報(bào)收1.087，較前一周下跌0.67% 。

風(fēng)險(xiǎn)提示：部分?jǐn)?shù)據(jù)更新滯后。

標(biāo)簽：