·概 要 ·

上周的大類資產表現上：商品>美元>中債>美債>貴金屬>A股>美股>港股；8月以來資產表現為：美元>中債>商品>美債>貴金屬>美股>A股>港股。

股票：全球股市大多下跌。其中，僅有俄羅斯RTS指數上漲，漲幅為4.61%。納斯達克指數下跌2.59%。國內方面，H股指數領跌，恒生科技、恒生中國企業指數和恒生指數跌幅分別為6.22%、6.02%和5.89%。

(相關資料圖)

債券：國內長端利率下行。10年期國債收益率下行7.42bp至2.56%。海外主要經濟體國債利率上行。10年期美債美債利率繼續上行，并且盤中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位，相比前一周上行10.0bp。

大宗商品：農產品普漲，其他大宗品多數下跌。其中，NYMEX天然氣下跌7.65%，DCE焦煤下跌4.68%，LME鋅下跌3.67%。

外匯：美元繼續升值。美元指數持續回升57個BP報收103.44，重回103以上。隨著美元持續走強，非美貨幣均有小幅貶值。

風險提示：部分數據更新滯后。

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全球大類資產：美債利率一度升破4.3%

對比上周（8/11-8/18）全球大類資產價格表現，10年期美債利率繼續上行，并且盤中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位；同時美元指數走強，美股下跌。對比來看，上周美元指數小幅上漲0.55%，COMEX銅上漲0.04%。而下跌的包括恒生指數（-5.89%）、IPE布油期貨（-2.19%）、標普500（-2.11%）以及倫敦金現（-1.26%）；新興市場股指跌幅（-2.85%）大于發達市場股票指數（-2.32%）。

國內方面，國債期貨和南華商品指數上漲。上周南華商品指數小幅上漲1.02%，10年期國債期貨小幅收漲（0.45%），上證綜指回落1.80%。

綜合來看，上周的大類資產表現上：商品>美元>中債>美債>貴金屬>A股>美股>港股；8月以來資產表現為：美元>中債>商品>美債>貴金屬>美股>A股>港股。

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股票市場：全球股指普遍下跌

上周，全球股市大多下跌。其中，全球主要股指中僅有俄羅斯RTS指數上漲，漲幅為4.61%，其主要受益于俄羅斯主要出口品原油的價格上漲。其余下跌較少的指數是印度SENSEX30和德國DAX指數，跌幅分別為0.57%和1.63%。恒生指數、越南胡志明指數和英國富時100指數領跌，跌幅分別為5.89%、3.78%和3.48%。從PE估值來看，道指估值回落接近歷史80%分位數，越南股指估值跌至歷史10%分位數左右，英國富時指數估值跌至歷史最低位。

上周國內股指均下跌。其中H股指數領跌，恒生科技、恒生中國企業指數和恒生指數跌幅分別為6.22%、6.02%和5.89%。在A股指數中，相對跌幅較小的指數是全指價值、滬深300價值和上證中盤指數，跌幅分別為1.33%、1.42%和1.77%。比較不同風格和規模的指數，價值指數表現優于成長；中盤指數表現相對較好。從PE估值來看，恒生科技和恒生指數估值跌至歷史1%和5%分位數左右；滬深300成長指數PE估值跌至歷史30%分位數左右。

上周國內行業多數下跌。在31個申萬行業中，有5個行業上漲，其中環保、紡織服裝和輕工制造領漲，漲幅分別為1.27%、0.70%和0.54%。從行業PE估值來看，汽車行業估值仍在最高位，在歷史75%分位數左右，社會服務、商貿零售等消費復蘇相關，計算機、傳媒等數字經濟相關板塊估值相對偏高。煤炭和有色估值跌至歷史最低位，電力設備、銀行、國防軍工估值也均處于歷史5%分位數以下。

從交易指標來看，上證綜指和滬深300換手率繼續回落，分別從前一周的0.69%和0.36%回落至0.63%和0.33%。上周（8月第二周）新發行股票型基金1只，平均發行份額為0.10億份。兩融余額當周環比減少0.67%，兩融交易額減少至536億元。上周北向資金繼續凈流出，且規模擴大至291億元，續創2022年10月底以來的最高值。

從股債性價比來看，由于國內股指下跌，國內各類股指ERP繼續回升。滬深300ERP從前一周的5.88%回升至6.12%，中證1000ERP從前一周的0.20%回升至0.34%；創業板指ERP從0.56%回升至0.69%，中小盤指數ERP從前一周的2.17%回升至2.31%。

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債券市場：國內長端利率下行

上周（8/11-8/18），受政策利率下調的帶動，債券長端利率普遍下行。10年期國債收益率下行7.42bp至2.56% ,10年期國開債收益率下行6.38bp至2.67%。短端的1年期國債利率上行0.18bp至1.83%，1年期國開債利率下行2.54bp至1.97%。期限利差方面，10Y-1Y國債利差下行7.60bp至73.2bp，3Y-1Y國債利差下行6.07bp至36.6bp；10Y-1Y國開債利差下行3.84bp至70.3bp。

從價格表現看，利率債、信用債凈價指數均上漲。其中中債利率債總凈價指數上漲0.31%，國債總凈價指數上漲0.38%，企業債總凈價指數上漲0.14%，信用債總凈價指數上漲0.10%。此外，貨幣基金指數上漲0.03%。

中資美元債方面，上周以來（8/11-8/18）各主要指數普遍下跌，整體債券指數下行0.75%。房地產美元債指數下跌4.12%，高收益債券下跌2.00%，金融美元債指數下跌1.05%，企業債指數下跌0.79%。

上周（8/11-8/18），海外主要經濟體國債利率上行，歐元區利率小幅下行。 相比前一周， 10年期 美債利率繼續上行，并且盤中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位，相比前一周上行10.0bp；10年期英國國債利率上行14.14bp，而10年期歐元區公債利率小幅下行0.57bp。其他海外經濟體方面，10年期日本國債利率上行3.90bp，10年期印度國債利率上行1.60bp。

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大宗商品：農產品價格普漲

上周（8/11-8/18）， 農產品價格普漲，其他大宗品多數下跌。其中， DCE鐵礦石以4.40%的幅度領漲，其后 CBOT大豆上漲3.66%，CBOT小麥上漲2.03%。下跌的品種中，NYMEX天然氣下跌7.65%，DCE焦煤下跌4.68%，LME鋅下跌3.67%。

上周（8/11-8/18），國內Wind商品漲跌互現。各板塊中，領漲的是油脂油料板塊，漲幅為2.95%，緊隨其后的是化工（2.18%）、煤焦鋼礦（0.60%）。下跌的板塊中，谷物跌幅為2.20%，其次是農副產品，跌幅為1.70%。

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外匯市場：美元指數重回103以上

美元繼續升值。受美聯儲7月會議紀要影響，美元指數持續回升57個BP報收103.44，重回103以上。隨著美元持續走強，非美貨幣均有小幅貶值。截至8月18日，美元兌人民幣報收7.29；日元小幅貶值至1美元兌145.40日元；歐元兌美元報收1.087，較前一周下跌0.67% 。

風險提示：部分數據更新滯后。

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