原油

周五油價下滑，由于債務上限談判再度中斷，市場擔憂經濟風險可能引發原油需求走弱。供給方面，整體供應端縮緊，美國鉆井和產量均有所下滑，美國鉆井商減少了11座石油鉆井，為自2021年9月以來最大周度降幅。貝克休斯公布數據顯示，截至5月12日當周，美國在線鉆探油井數量575座，比去年同期減少1座。伊拉克北部石油出口暫未恢復，加拿大野火導致大量石油供應中斷，本月OPEC+開始實行額外減產。需求方面，四周以來美國汽油日均需求增長至2021年12月以來的最高水平。即將進入交通燃油的需求旺季，成品油需求有望回暖，帶動原油需求。美國補充戰略石油儲備提上日程。從中國的原油加工數據看，今年中國需求恢復速度超出預期，因此IEA上調了今年全球石油需求增長的預期。

策略：宏觀方面仍需留意美國債務上限談判進展，以及6月加息預期，對原油市場帶來的擾動，整體供應趨緊以及汽油需求季節性回升，基本面驅動向上，整體油價維持區間震蕩，短線SC可嘗試逢低做多。

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PTA

宏觀悲觀情緒暫緩，短期需求邊際改善、供應集中減量提振PTA市場，預計短期將延續反彈。現貨方面，需求有改善，現貨市場一般，遠期為主，日內基差有所企穩，尾盤報盤走高，現貨價格延續反彈。5月19日PTA現貨價格收漲62至5582元/噸，現貨均基差收跌5至2309+195。本周及下周主港交割09升水180-200成交及商談，6月上主港交割商談在09升水170附近。加工費方面，PX收962美元/噸，PTA加工費至424.25元/噸。

PTA開工負荷穩定在79.22%，聚酯開工提升至88.36%。截至5月18日，江浙地區化纖織造綜合開工率為60.46%，較上周開工上升2.52%。周內，亞洲國家稍有補單、部分品牌有補單和尾單，織造企業開機率略有提升。當前紡織市場訂單依然剛性訂單為主，外銷新單表現較為薄弱，總體訂單量稀少，月底織造廠商存放假預期。

庫存方面，部分裝置檢修，但假期期間新裝置投產，PTA供應存增量預期，聚酯開工率緩慢回升，短期供需邊際改善，中長期供需累庫預期難改。

策略：PX-PTA供應將逐步增加，遠月累庫預期較強，預計PTA加工費仍存進一步走弱預期。PTA供應小幅縮量，聚酯剛需支撐仍存，供需邊際改善，預計PTA偏強震蕩，關注成本端動態及下游聚酯裝置動態。

MEG

國內裝置檢修較多，需求端有一定好轉跡象，但市場擔心利好可持續性不強，MEG短期震蕩整理。現貨方面，張家港現貨價格在4170附近開盤，盤中跌至4140附近時，逢低買盤興趣提升，價格止跌回升，至下午收盤時，現貨商談價格在4180-4190附近。5月19日張家港乙二醇收盤價格下跌32至4159元/噸，華南收盤價格穩定在4400元/噸。基差方面，在09-100至09-90區間。

裝置方面，陜煤一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置上周故障停車，預計近日重啟；山西美錦30萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日因前端檢修影響短停，預計下周附近重啟；新疆天盈15萬噸/年的合成氣制MEG裝置近日故障停車預計持續4天左右。5月19日國內乙二醇總開工50.15%（+3.39%），一體化55.72%（+3.28%）， 煤化工40.14%（+3.60%）。截至5月18日，華東主港地區MEG港口庫存總量97.02噸，較5月15日增加1.99萬噸。近期港口到港恢復加之天氣影響部分港口提貨減少，周內庫存有所增加。

聚酯開工提升至88.36%，截至5月18日，江浙地區化纖織造綜合開工率為60.46%，較上周開工上升2.52%。周內，亞洲國家稍有補單、部分品牌有補單和尾單，織造企業開機率略有提升。當前紡織市場訂單依然為剛性訂單為主，外銷新單表現較為薄弱，總體訂單量稀少，月底織造廠商存放假預期。

綜合來看，部分檢修裝置陸續重啟，開工率回升預期，疊加港口預到港增多，港口有較強累庫預期。但下游聚酯開工高位，供需結構轉好，預計乙二醇短期震蕩為主，關注裝置動態。

策略：供應端轉產利好逐漸兌現，聚酯開機負荷高位，需求也有一定好轉跡象，供需矛盾緩解。但乙二醇估值近期明顯修復，開工率后期回升預期，港口預到港增多，港口有較強累庫預期，預計乙二醇短期難離震蕩格局，關注裝置動態。

PVC

上周五受黑色影響，PVC期貨偏弱震蕩，部分點價貨源略有優勢，下游采購積極性一般。PVC生產企業接單情況不佳，報價小幅下調，目前山東出廠5650-5700元/噸；內蒙出廠5400-5450元/噸；河南出廠5650-5750元/噸；山西出廠5640-5690元/噸；河北出廠5650-5800元/噸。華東乙烯法部分報價6000-6100元/噸。

供應端：電石開工略增仍處相對低位，部分下游電石到貨依舊不足，短期電石市場供需面變化不大。本周PVC計劃檢修有所增加，預計開工環比小幅下降，但目前社會庫存延續高位且去化較緩慢，另外隨著新增產能的量產，供應端仍較為充裕。成本端：上周電石市場價格多數穩定，局部上漲50元/噸，各方成本壓力下，短期預計電石價格重心暫難有太大變化。外采電石PVC企業延續虧損，山東氯堿一體化企業由于短期氯堿利潤回升虧損略有減少，短期PVC成本端難有明顯下降，價格底部仍展現出一定的成本支撐。需求端：近期PVC下游制品企業部分開工偏低，多數其終端訂單不佳，部分有原料及成品庫存，采購原料積極性不佳，近期出口接單有限，臺塑下調報價，出口交付量短期難有明顯提升，整體看國內外需求暫難有明顯提升。

策略：供給端整體收縮有限，目前社會庫存高位去化緩慢，下游部分開工偏低，需求面臨季節性下滑壓力，后市去庫難度或加大，整體看當前基本面疲軟，向上無驅動，向下估值水平近期已經被不斷擠壓，盤面短期或延續震蕩磨底。

純堿

上周純堿盤面走勢略有分化，近月合約大幅下行，遠月合約跌幅有限，月間價差不斷縮小，現貨市場價格大穩小動，整體重心下移。供給端：周內江蘇實聯停車、氨堿源負荷下降，5月下旬桐柏海晶計劃檢修，隨著豐成和湘渝裝置的恢復，行業開工將環比小幅上行。周內純堿待發訂單小幅度下降，堿廠庫存小幅增加 。需求端：下游需求變化不大，適量小單補庫，現貨仍在不斷降價中，下游整體采購情緒不積極，繼續壓縮原料庫存。主要下游浮法及光伏開工環比穩定，周內天津臺玻浮法復產1條600噸/日，本周光伏計劃點火1條產能850，浮法計劃點火1條產能650噸/日，重堿端需求較穩定，但市場情緒較弱。上周五全國玻璃均價2213元/噸，環比-8元/噸，周內北方降價較為明顯，南方整體持穩。華北產銷多較前期減緩，庫存增加價格多有所下調。沙河部分廠家執行保值政策，但經銷商仍銷售存貨為主。華中外發價格略有松動，整體出貨明顯轉弱，庫存增加。華東成價格整體持穩。華南多數價格維穩為主，整體產銷較前期轉弱，庫存小幅增加。東北區內銷量仍呈弱勢，周中起外發價格連續調整以此帶銷。西南庫存延續低位，價格暫時趨穩。

策略：整體看5月現貨價格將延續下行趨勢，市場情緒仍較弱，本周預期繼續累庫，近月合約走勢依舊較弱等待企穩，后續關注純堿現貨及其原料成本變化情況。從中長期看遠興5月點火后預計不久將陸續出產品，中期偏空觀點不改，后期若有一定級別反彈仍是空單入場機會。

LPG

LPG盤面偏弱，各地現貨民用氣價格強弱不一，昨日山東民用氣現貨價格4150元/噸，提漲110元/噸。繼續觀察現貨是否企穩。隨著溫度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求PDH、烷基化、MTBE開工開始走弱，總的需求邊際走弱，短時間主要關注現貨價格。

供應方面，煉廠開工提升，本周國際船期實際到港量 49萬噸。預計下周到港69萬噸，供應端呈現增加態勢。

需求方面，但隨著溫度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求MTBE、烷基化、PDH開工邊際走弱。總的需求邊際走弱。

庫存，全國的液化氣庫存繼續累庫，碼頭庫存輕微去庫，但是也維持在高位。

綜合來看，CP價格均對LPG價格的支撐作用有限；民用氣現貨價格走弱拉低國內盤面；隨著天氣回暖，民用取暖需求下滑；深加工需求邊際走弱，各地庫存均有不同程度累庫，上方存在壓力，預計盤面持續偏弱震蕩。

策略：目前現貨價格偏弱，深加工需求開始走弱，隨著天氣轉暖，民用燃燒需求逐漸減弱，供給呈現增加態勢，倉單壓力仍在，庫存持續累庫，中長期逢高做空思路。

（文章來源：美爾雅期貨）

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