近兩日，河北地區部分市場對焦炭價格計劃提漲，濕熄焦上調50元/噸，干熄焦上調60元/噸，自2023年6月21日零時起執行。此輪提價能否順利落地？期貨日報記者就此采訪了相關行業人士。

記者發現，2023年4月1日，焦炭開啟首輪調降，并正式進入降價通道，6月1日，山東市場主流鋼廠對焦炭采購價下調50—100元/噸，至此焦炭10輪調降全部落地，其中日照港準一級濕熄焦累計下調770元/噸，跌幅28.4％。近日，由于下游鋼廠利潤不斷改善，以及成本煤價格抬升，焦企經營壓力加大，這兩日首輪提漲50元/噸，6月21日開始執行。

(資料圖)

“今年4月、5月兩個月份，焦炭現貨連續下跌10輪，累計跌幅750—850元/噸，若算上年初的2輪下跌，焦價已累計下跌1000元/噸左右，下跌周期長達5個月。同期來看，焦煤價格跌幅在1000元/噸左右，但從節奏上來看，焦煤價格拉開下跌帷幕的時間更早，煉焦成本不斷下移為焦價打開下跌空間，而焦煤價格的走弱主要在于其供應增加預期強烈，并且預期正逐步兌現，尤其進口煤量的大增對國內煤價造成較大沖擊。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說。

記者在采訪中發現，目前國內焦化廠整體處于盈虧平衡狀態，其中內蒙地區焦企虧損較為嚴重，部分企業噸焦虧損達到100—200元/噸，相對而言山東、河北以及陜西的焦企情況尚可，仍能維持50元/噸左右的利潤。4月至6月初，焦炭共計10輪降價落地，港口準一級濕焦價格下調770元/噸，其間焦煤價格基本同步下調，臨汾市低硫主焦煤價格同期下跌750元/噸，遷安沙河驛蒙5精煤倉單下跌520元/噸。

東證期貨黑色研究員王心彤告訴記者，當前焦化利潤約50元/噸，依然處于盈利狀況，但焦化廠盈利主要來自于化產，焦炭基本無利潤，目前化產價格約在300元/噸左右。但隨著焦煤價格上漲，成本上移，焦化利潤再次被吞噬。前期下跌是焦煤先行下跌之后讓出空間，焦炭再跟隨下調，焦煤跌幅和焦炭跌幅基本一致。但焦煤先行于焦炭下跌。近期市場有所好轉，可以看到是焦煤價格先行，然后帶動焦炭價格。

“今年，得益于進口煤增量巨大，國內煤企議價能力有所削弱，使得焦企在此前產業鏈負反饋過程中始終保留有一定利潤。6月中旬以來，焦煤價格率先探底回升，不同煤種出現了100—200元/噸的上漲，進一步壓縮了焦企利潤，促成了本次焦炭價格的提漲。”寶城期貨黑色研究員涂偉華說。

馮艷成告訴記者，近期來看，前期市場悲觀情緒得到釋放，疊加近日宏觀層面加大對經濟增長的支持力度，雙焦期價跟隨板塊反彈，偏暖的氛圍正逐步向現貨市場傳遞。目前，焦煤現貨價格已率先止跌反彈，據統計，部分煤種價格已反彈50—160元/噸，煉焦成本抬升促使個別虧損焦化企業開始對焦炭價格進行提漲。另外，近期雙焦期價反彈后呈現升水現貨狀態，給出期現貿易商買現賣期的套利機會，貿易商加大對現貨的采購增加了焦企的提漲信心。目前鋼廠即期盈利水平尚可，有讓利焦企的空間，但終端需求尚處淡季，鋼材價格上漲缺乏基本面支撐，疊加焦企整體虧損幅度不大，對于焦價的提漲空間不宜樂觀。

記者注意到，近期焦煤價格期現同漲，現貨方面不同煤種漲幅不一，山西市場大礦及部分地方礦點網上競價成交價格上漲30—200元/噸不等。呂梁離石線上競拍高硫主焦煤上漲134元/噸；中硫主焦煤上漲170元/噸。

供應方面，呂梁某停產煤礦預計下周陸續復產，合計產能共660萬噸，整體國產供應穩定。進口方面，澳洲海運煉焦煤現貨流動較弱，俄羅斯海運煉焦煤市場企穩，部分煤種出現反彈。蒙煤方面，近期通關維持在千車左右，隨著市場情緒變化，成交情緒稍有恢復，市場成交價格小幅上漲，下游采購需求增多。庫存方面，下游鋼廠焦化廠補庫，庫存小幅上升。“后期來看，由于下游補庫需求疊加部分貿易商拿貨，加之鋼材利潤尚可，短期或跟隨黑色系上漲。中長期來看，基本面無明顯改變，仍處于供需寬松情況。”王心彤說。

當前的開工情況如何？涂偉華認為，焦炭目前開工水平偏低。根據鋼聯統計，6月16日當周，全國大樣本焦化廠焦炭日均產量合計114.47萬噸，同比去年偏低2.73萬噸/天；全國230家獨立焦化廠剔除淘汰產能利用率75.5％，同比偏低7.1個百分點，247家鋼廠剔除淘汰產能利用率86.4％，同比偏低3.3個百分點。需求端，全國247家鋼廠鐵水日均產量242.56萬噸，同比偏低0.73萬噸/天。整體來看，當前焦炭需求端仍有一定支撐，利空主要來源于焦煤進口增量引發的成本支撐坍塌。

對于當前的交易主線以及對后市的看法，涂偉華認為，目前市場主線邏輯依然在于對支持措施的預期。6月以來，地產、汽車等行業支持政策再次加碼，降息也如期落地，疊加近日國家發改委表明將抓緊出臺關于恢復和擴大消費的政策文件，黑色系宏觀氛圍持續回暖，強預期帶動焦炭期價低位反彈。但從中長期來看，焦煤帶來的成本端壓力并未消散，疊加7月、8月施工淡季和粗鋼平控壓力尚存，煤焦中長期易跌難漲格局未變，尤其是未來支持政策落地后，市場或回歸基本面邏輯。

馮艷成認為，在宏觀政策預期向好的氛圍下，雙焦后期仍存在一定估值修復空間，但基于中長期供需關系向寬松轉變的趨勢未改，在估值得到修復后仍不失為產業鏈中的最佳空配品種。

“短期來看，隨著成材價格上漲，鋼廠利潤持續，市場參與者心態逐漸轉向樂觀，下游鋼廠小幅補庫，同時貿易商入市采購，部分焦化廠惜售態度明顯，焦炭現貨價格有上漲預期。中長期來看，成本上升和補庫支撐難以促使基本面轉勢，后期還需關注需求和鋼材情況。”王心彤說。

本文源自期貨日報

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