【大河財立方記者王磊彬】8月2日晚間，貴州茅臺發布2023年半年度報告。上半年實現營業收入695.76億元，同比增長20.76%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤359.8億元，同比增長20.76%。就凈利潤計算，上半年平均日賺1.98億元。

根據貴州茅臺2023年營業總收入同比增長15%左右的目標，上半年營業總收入完成率約為48.39%，基本上完成了全年目標的一半。

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在業績“狂飆”的同時，貴州茅臺的產品結構也在逐漸發生變化，其核心產品飛天茅臺酒占總營收的比例由高峰時期的96.75%下降至上半年的85.2%。其系列酒、冰淇淋等多元產品呈快速增長態勢。

上半年凈利潤359.8億元

平均日賺1.98億元

根據貴州茅臺2023年半年度報告，上半年實現營業收入695.76億元，同比增長20.76%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤359.8億元，同比增長20.76%，基本每股收益28.64元。

貴州茅臺表示，今年上半年，公司生產穩定向好，報告期完成茅臺酒基酒產量4.46萬噸，系列酒基酒產量2.40萬噸。

記者注意到，貴州茅臺營收及凈利潤已經連續4年實現增長。2020年上半年、2021年上半年、2022年上半年的營業收入分別為439.53億元、490.87億元、576.17億元，同比增長11.31%、11.68%、17.38%；歸母凈利潤分別226.02億元、246.54億元、297.94億元，同比增長13.29%、9.08%、20.85%。

其中，在第二季度白酒傳統銷售淡季，貴州茅臺實現凈利潤152億元，凈利率為51.29%，同比、環比均出現下降。就上半年整體凈利潤而言，上半年平均每日賺1.98億元。

貴州茅臺表示，報告期內公司聚焦“雙翻番、雙鞏固、雙打造”戰略目標和年度既定目標任務，統籌抓好生產經營和改革發展各項工作，經營指標保持了穩中有進、穩中向好的良好態勢。

值得注意的是，2022年貴州茅臺的營業收入為1275.54億元，其2023年的營業總收入目標為同比增長15%左右，即營業總收入1467億元左右。按目前公布的數據估算，上半年營業總收入完成率約為47.4%。

直營渠道緊逼代理渠道

“i茅臺”酒類收入達93.39億元

近一年來，貴州茅臺不斷推進改革，渠道端繼續加大直營渠道建設，如今貴州茅臺形成了以i茅臺、自營、團購、電商、商超、社會經銷商6大渠道。

從各渠道貢獻的應收收入來看，經銷商代理渠道依舊貢獻了貴州茅臺主要收入，但代銷與直銷的差距在持續縮小。

今年1~6月，直營渠道實現收入314.2億元，同比增長49.98%；批發代理渠道379.33億元，同比微增3.6%。報告期末，國內經銷商2086個，報告期內增加1個，減少3個；國外經銷商104個。

業內人士認為，上半年貴州茅臺直營收入占比45.2%，比例在不斷擴大，這就意味著其利潤將會隨之提高。

數字化營銷平臺“i茅臺”是企業直營比例不斷提升的重要因素之一。今年上半年，“i茅臺”累計注冊用戶已突破4200萬，實現酒類不含稅收入達93.39億元，成為茅臺數字營銷的典范和主陣地。

此外，為了拉近與消費者的距離，貴州茅臺去年以來不斷舉辦線下活動，持續提升茅臺品牌價值感。

在今年年度股東大會上，貴州茅臺董事長丁雄軍將茅臺“五線”發展戰略中“白線”包含的數字化定義為公司發展動力之一。他表示，現在公司從三個方面做數字化，“一是i茅臺，做商品。二是企業方面，用數字孿生的辦法營銷24節氣酒，非常成功。三是產業方面，我們正在做行業的工業互聯網。從產品到企業到行業，茅臺都在引領數字化，數字化是動力，能夠帶來效益”。

茅臺酒占營收比重下降至85.2%

將加速產品多元化布局

在貴州茅臺推行“做強茅臺酒，做大系列酒”的雙輪驅動戰略背景下，今年上半年系列酒的增長同樣亮眼。

值得一提的是，茅臺酒銷售收入在貴州茅臺的營收占比中雖為大頭，但已經呈現逐年遞減趨勢。過往財報顯示，茅臺酒在貴州茅臺的營收占比已從2002年的96.75%下滑至2023年的85.2%。

伴隨茅臺酒銷售占比的下降，貴州茅臺系列酒的占比不斷提升。根據其半年報，今年上半年系列酒銷售收入100.74億元，與去年上半年的75.98億元相比，增長了32.59%。

知趣咨詢總經理、酒類分析師蔡學飛在接受大河財立方記者采訪時表示，盡管目前系列酒整體占比較小，但是其更重要的是在飛天茅臺之外的補充作用，完善茅臺的產品結構以及市場空白價格帶，避免飛天茅臺一枝獨大帶來的相關經營風險，提高茅臺的整體利潤水平和抗風險能力。

2021年底起，貴州茅臺陸續推出了珍品、虎年生肖、茅臺1935等多款新品。其中，茅臺1935于2022年1月上市，出廠價為798元/瓶，零售指導價1188元/瓶，是茅臺醬香酒第一款千元價格帶的產品，補全了公司千元價格帶空缺，僅一年時間便成為累計銷售額約50億元的超級大單品。據悉，今年茅臺1935銷售目標要達到100億元左右。

2022年1月5日，丁雄軍提出醬香系列酒“十四五”末要努力實現營收翻番，達到240億元以上，占集團比重在10%以上，成為集團發展的主要增長極。公司也積極擴充系列酒產能，今年1月又斥資41.1億元加碼系列酒產能項目。

除了拓展酒的多元化空間之外，茅臺冰淇淋同樣抓人眼球。

7月29日，貴州茅臺與中街集團旗下高端品牌中街1946聯合推出的茅臺冰淇淋新品上市，將產品下限拓展至29元。

在今年茅臺冰淇淋一周年慶活動上，丁雄軍表示，貴州茅臺將加大研發酒心巧克力、含酒飲品、棒支、軟冰等產品，建立不同類型、不同價位、特色顯著的產品矩陣。

白酒進入存量競爭時代

貴州茅臺高速增長模式能否持續

在業內看來，貴州茅臺之所以加大多元化產品的投入，其不僅是為了抓住年輕消費群體，更是在應對白酒市場增速放緩可能帶來的業績下降。

業內人士表示，2023年白酒行業和白酒市場已經進入新一輪調整周期，市場競爭日益激烈，渠道爭奪白熱化，存量競爭時代正在到來。

根據中國酒業協會發布的《2023中國白酒市場中期研究報告》，受制于經濟環境及消費氛圍影響，今年以來白酒基礎消費出現了明顯的結構性分化，流通端、供給側都出現不同程度內卷態勢。

從市場結構看，高端品牌在銷量和增速方面乏力，增速不及2022年同期；另外受市場動銷緩慢、庫存高企影響，春節以來一二線白酒均有不同程度的價格下降甚至倒掛。

以茅臺為例，2023年春節期間飛天茅臺、精品茅臺、茅臺15年等主流產品價格比上年同期下降200元左右。

存貨方面，截至今年6月底貴州茅臺存貨408.68億元，較上年期末增長5.26%。

蔡學飛表示，從貴州茅臺半年報來看，上半年其周轉率呈上升態勢，其產品周轉天數較以前有所下降，這就意味著貴州茅臺的產品需求依然保持著較好的增長勢頭。

“從多年的研究來看，白酒產業的增長與國家經濟政策密切相關，如擴大服務消費和促進文旅消費均能與白酒行業產生直接關聯。近段時間，國家密集出臺了”促消費“的相關政策，隨著政策落地，預計白酒的需求量將會進一步放大。預計下半年，貴州茅臺、五糧液等名酒的機會更多一些。”蔡學飛說。

（文章來源：大河財立方）

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