(資料圖)

來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

觀點小結(jié)

核心觀點：偏空外圍宏觀風(fēng)險頻發(fā)引發(fā)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂，市場情緒短期走弱。

現(xiàn)貨：中性焦炭現(xiàn)貨市場首輪提漲遲遲未能落地。

下游：中性成材季節(jié)性去庫拐點較去年稍顯提前。

外圍宏觀：偏空美國銀行業(yè)巨震引發(fā)市場對系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂。

國內(nèi)局勢：偏多政府持續(xù)強調(diào)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟基調(diào)，預(yù)期調(diào)控先行，實質(zhì)效應(yīng)有待觀察。

產(chǎn)業(yè)供需暫無缺口，宏觀主導(dǎo)短期方向

產(chǎn)業(yè)鏈利潤

山西焦化(行情600740,診股)利潤為-144元/噸，周環(huán)比-26元/噸；

焦炭現(xiàn)貨市場首輪提漲遲遲未能落地，焦企利潤繼續(xù)小幅回落，近期仍不考慮焦化利潤頭寸。

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焦炭供應(yīng)

獨立焦化企業(yè)（全樣本）剔除淘汰產(chǎn)能利用率72.35% ，周環(huán)比-0.12%，微降；

獨立焦化企業(yè)（全樣本）焦炭日均產(chǎn)量66.44萬噸，周環(huán)比-0.48萬噸，微降；

受環(huán)保等因素影響，目前產(chǎn)地焦企仍存在一定程度的減產(chǎn)檢修的情況，焦炭供應(yīng)整體暫無明顯變化。

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焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量234.47萬噸，周環(huán)比+0.11萬噸，微升；

鐵水本周繼續(xù)增加，對爐料采購需求仍存在轉(zhuǎn)好預(yù)期，鋼廠對焦炭仍存在一定剛性補庫需求。

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下游采購減緩，庫存淤積港口

焦炭總庫存

港口+全樣本焦化廠+247家鋼廠焦炭總庫存為960.02萬噸，周環(huán)比+0.5萬噸，微升；

鐵水持續(xù)增量疊加焦企生產(chǎn)平穩(wěn)，部分焦企的檢修減產(chǎn)難抵總庫存繼續(xù)回升。

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鋼廠焦炭庫存

247家鋼廠焦炭庫存667.87萬噸，周環(huán)比-4.55萬噸，微降；

近期鋼廠普遍維持較高的開工水平，原料剛需支撐較強，鋼廠保持較高的采購積極性。

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港口焦炭庫存

港口185.4萬噸，周環(huán)比+7.7噸，繼續(xù)增加；

焦炭提漲遲遲未能落地，且原料煤陸續(xù)下調(diào)，成本支撐走弱，市場看漲情緒逐漸弱化，港口交投氛圍較為冷清，準一報價回調(diào)至2700-2750元/噸。

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獨立焦化廠焦炭庫存

獨立焦化廠全樣本焦炭庫存106.75萬噸，周環(huán)比-2.65萬噸，繼續(xù)下降；

焦企積極發(fā)貨，場地庫存繼續(xù)保持回落態(tài)勢，隨著盤面維持高位，鋼廠采購積極性仍較為積極。

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主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價

焦炭現(xiàn)貨市場首輪提漲遲遲未能落地，如前面所言，博弈將有所加劇；

我們之前提到市場將進入新的博弈階段，靜待需求刺激政策后續(xù)能否發(fā)酵。

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焦炭平衡表

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下游采購觀望情緒較重，焦煤再迎調(diào)整

焦煤庫存

隨著焦鋼博弈加劇，對原料煤采購情緒謹慎，部分煤礦庫存出現(xiàn)小幅累積。

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焦煤現(xiàn)貨價

目前市場觀望情緒濃厚，煤礦出貨稍有壓力，庫存有累積，部分價格仍有下調(diào)預(yù)期。蒙煤方面，甘其毛都口岸目前日通關(guān)量在999車左右，蒙5原煤報價因品質(zhì)不一，暫穩(wěn)在1650-1700元/噸左右。

山西焦煤(行情000983,診股)倉單成本2135元/噸，蒙煤倉單成本2025元/噸

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