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現(xiàn)貨：5月4日，華北重堿2900元/噸（-250），華東重堿2850元/噸（-30），華中重堿2800元/噸（-50），月初各地區(qū)輕重堿價格紛紛下調(diào)；5月4日，浮法上游：4月28日，下游：（1）浮法玻璃：5月4日，運行產(chǎn)能161680t/d（0），開工率78.88%（-0.33%），產(chǎn)能利用率80.17%（+0.35%）；5月4日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率有所回落，沙河72%，湖北98%，華東98%，西南103%，西北100%。（2）光伏玻璃：5月4日，運行產(chǎn)能86510t/d（+1200），開工率80.26%（0），產(chǎn)能利用率92.83%（0），5月2日安徽南玻1200噸新建產(chǎn)線點火。（3）輕堿：下游表現(xiàn)弱，且輕重堿轉(zhuǎn)化率已達到極值區(qū)間，輕堿供給難以收縮，5月4日，華北、華東、華中等地輕堿價格較4月28日分別跌200、30、100。庫存：本周純堿企業(yè)產(chǎn)成品庫存環(huán)比增加8.37萬噸（+18.48%）至52.79萬噸，玻璃企業(yè)產(chǎn)成品庫存環(huán)比降1.04%至4527.2萬重箱，降幅收窄。點評：（1）純堿：考慮到遠興裝置投產(chǎn)臨近；海外能源價格下跌后，純堿進口壓力逐漸增加；輕堿消費偏弱，燒堿替代性提高；以及國內(nèi)外煤炭價格下跌，純堿燃料成本下移，純堿產(chǎn)業(yè)鏈中，上游企業(yè)傾向于維持高產(chǎn)，中下游則傾向于壓低庫存降低風險。受此影響，純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)增加，純堿現(xiàn)貨價格也持續(xù)松動，5月初各地主要現(xiàn)貨報價均出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，市場情緒偏弱。建議純堿09合約維持空頭思路。短期風險在于09貼水幅度偏高，對盤面下跌空間的制約。（2）浮法玻璃：上半年，國內(nèi)地產(chǎn)竣工周期顯著修復+浮法玻璃運行產(chǎn)能同比減少超7%，有利于促進浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)顯著改善，對于09合約支撐依然存在。但是隨著純堿現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌、以及浮法玻璃價格持續(xù)回升，浮法玻璃企業(yè)盈利顯著改善，浮法玻璃產(chǎn)線復產(chǎn)/點火動力增強。從同比角度看，01合約大概率面臨，供給同比增加，而需求同比降的基本面，未來可能是確定性相對較高的空配合約。策略建議：單邊，純堿09合約空單持有；玻璃09支撐偏強，01下行風險較高。

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