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投資要點(diǎn)：

公司是國(guó)內(nèi)智能座艙領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。公司重點(diǎn)圍繞汽車(chē)智能化、輕量化進(jìn)行產(chǎn)品布局，兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)涵蓋智能座艙、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域，智能座艙產(chǎn)品矩陣豐富，包括液晶儀表、屏顯示類(lèi)、座艙域控制器、電子內(nèi)外后視鏡、手機(jī)無(wú)線充電等，能夠提供豐富的汽車(chē)電子產(chǎn)品和整體解決方案。公司精密壓鑄件產(chǎn)品涵蓋新能源三電系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、汽車(chē)電子及制動(dòng)系統(tǒng)，能夠提供系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品配套方案。

智能座艙視覺(jué)體驗(yàn)再升級(jí)。智能座艙乘新能源汽車(chē)快速發(fā)展的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。車(chē)載屏顯類(lèi)、投影類(lèi)產(chǎn)品作為智能座艙人機(jī)交互的重要窗口，座艙的視覺(jué)升級(jí)體驗(yàn)更為直接。高清中控大屏、液晶儀表、娛樂(lè)屏等屏顯類(lèi)產(chǎn)品滲透率穩(wěn)步提升。得益于技術(shù)升級(jí)及車(chē)企差異化競(jìng)爭(zhēng)影響，HUD在新車(chē)型前裝標(biāo)配搭載率在快速提升。新法規(guī)落地實(shí)行，有望進(jìn)一步規(guī)范電子后視鏡行業(yè)發(fā)展路線，CMS有望成為類(lèi)HUD賽道，實(shí)現(xiàn)從0到1突破。

兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。公司為國(guó)內(nèi)HUD頭部供應(yīng)商，2022年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到15.36%，市場(chǎng)份額排名第二。與華為合作基于LCoS技術(shù)的AR HUD項(xiàng)目已投入開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)TFT、DLP、LCoS成像技術(shù)的全面布局。公司其他多項(xiàng)智能座艙拳頭產(chǎn)品多點(diǎn)開(kāi)花，訂單增長(zhǎng)顯著，為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)增長(zhǎng)。公司收購(gòu)江蘇中翼，完成對(duì)鎂合金產(chǎn)品品類(lèi)的擴(kuò)充。

營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)步提升。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.15億元，同比增長(zhǎng)9.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.78億元，同比增長(zhǎng)12.10%。汽車(chē)電子與精密壓鑄兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。公司規(guī)模效應(yīng)成果顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率平穩(wěn)下降。持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)品技術(shù)壁壘，毛利水平穩(wěn)步提升。

投資建議：公司是國(guó)內(nèi)智能座艙領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電氣化轉(zhuǎn)型，汽車(chē)智能化、輕量化賽道將持續(xù)擴(kuò)容。智能化業(yè)務(wù)方面，公司多項(xiàng)拳頭產(chǎn)品訂單持續(xù)增長(zhǎng)，為公司后續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。HUD業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望助力公司導(dǎo)入更多配套產(chǎn)品，提供系統(tǒng)級(jí)解決方案。

CMS業(yè)務(wù)有望成為類(lèi)HUD賽道，實(shí)現(xiàn)從0到1突破。輕量化方面，布局鎂鋁合金業(yè)務(wù)，有望協(xié)同汽車(chē)電子業(yè)務(wù)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023-2025年每股收益分別為1.11元、1.60元、1.99元，對(duì)應(yīng)PE分別為29倍、20倍、16倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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