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水羊股份7月27日晚間披露2023年半年報。財報顯示，公司2023年半年度實現營業收入為22.9億元，同比增長4%；歸母凈利潤1.42億元，同比增長72.02%。

從業績驅動來看，水羊股份2023年上半年營業收入恢復增長，凈利潤增速明顯，主要原因是公司多層次品牌矩陣進一步完善，產品結構持續優化，成本費用管控效果顯著，同時，公司產品結構改善提升毛利水平，盈利能力提升，經營情況積極向好。

分產品或服務來看，水羊股份品牌主要包括“御泥坊”、“ EVIDENS DE BEAUTÉ”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“VAA”、“HPH”、“花瑤花”等；產品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、個護清潔等化妝品領域。2023年上半年，水羊股份的面膜產品營收為4.54億元，水乳膏霜產品營收為17.16億元，其中面膜產品的營收同比下降明顯。

水羊股份堅持“自有品牌與代理品牌雙業務驅動”的發展戰略，2023年上半年，公司自有品牌升級持續推進且初顯成效，品牌矩陣進一步完善，代理業務持續健康發展。

自有品牌方面，水羊股份通過完善組織體系和構建消費者可感知且有競爭力的品牌體系，沉淀品牌資產，打造多層次品牌矩陣，目前自有品牌板塊已經形成了 2+2+n 的矩陣結構，整體盈利能力持續改善。

代理品牌方面，水羊股份持續發揮水羊國際平臺作用及團隊品牌服務和管理能力，面向全球多市場積極開拓與優秀品牌的合作，幫助海外有特點的品牌在中國全渠道做賦能和承接，聚焦資源、聚焦質量，致力成為全球美妝最佳CP。目前代理板塊已經形成1+5+n的層次結構。其中1個大集團為強生，5個大品類分別為護膚、彩妝、個護、香水、健康食品，已經實現全品類的布局，且每個品類都有多個代表性品牌。

在銷售渠道上，水羊股份與天貓、淘寶、抖音、京東、唯品會、快手、拼多多等主流電商平臺建立了深度合作關系。同時，產品在SKP、絲芙蘭、銀泰百貨、屈臣氏、萬寧等線下渠道上架銷售，實現線上線下渠道全覆蓋。

在研發方面，水羊股份在基礎前沿研究、國際研發實驗室搭建、核心原料研究、配方技術創新、包材研發、研發人才引進與培養等領域持續投入，全面推進研發賦能產品、產品賦能品牌戰略。水羊股份持續加大研發投入，2023年上半年研發投入為4592.52萬元，同比增長6.79%。

值得注意的是，水羊股份的化妝品系列產品主要面向終端消費者，消費環境對于其最終業績影響很大。化妝品行業是中國最早向外資公司開放的行業之一，競爭十分激，水羊股份面臨著來自行業內諸多品牌企業的競爭。另外，水羊股份還存在代理解約的風險。

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