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上周(5月22日至26日)A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，成交明顯萎縮，市場謹慎情緒有所升溫。多家一線私募機構(gòu)表示，近期A股調(diào)整緣于原有人氣板塊退潮、投資者謹慎情緒、外圍市場等多方面原因。整體來看，A股進一步回調(diào)空間相對有限。在市場量能下降的背景下，短期賺錢效應(yīng)或更多體現(xiàn)在成長風格、部分題材等方向。

短期市場或延續(xù)震蕩格局

近期，美股持續(xù)調(diào)整、美國債務(wù)談判、A股原有人氣板塊交易熱情退潮等因素對市場帶來一定負面影響。截至上周五(5月26日)收盤，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50當周分別下跌2.16%、1.64%、2.37%、2.16%和0.14%。從領(lǐng)漲行業(yè)來看，以中藥為代表的醫(yī)藥、半導(dǎo)體、通信設(shè)備等板塊表現(xiàn)相對活躍。在市場估值方面，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率分別處于近三年22.19%、3.97%、0.27%、7.26%的較低歷史分位水平。

建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示，近期國內(nèi)外雙重因素造成了市場表現(xiàn)不盡如人意。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟增速在經(jīng)歷一季度的高速反彈后開始邊際放緩；另一方面，海外投資者預(yù)計美聯(lián)儲加息周期可能尚未完全結(jié)束，對全球股市短期表現(xiàn)和資金流動帶來一定影響。展望后市，一方面我國宏觀經(jīng)濟刺激政策仍值得期待，另一方面市場短期內(nèi)可能會延續(xù)震蕩格局。

世誠投資合伙人彭希曦認為，近期A股市場“價量雙降”，需要強調(diào)的是，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及外部因素擾動已經(jīng)是“過去式”。展望未來，隨著我國經(jīng)濟進一步發(fā)力、上市公司業(yè)績向好，將為A股市場運行提供堅實支撐。

結(jié)構(gòu)性機會值得期待

在具體投資策略方面，趙媛媛認為，國內(nèi)的貨幣流動性更顯寬松，無風險利率持續(xù)下行，在此背景下，市場風險偏好可能會偏向于成長主題風格。此外，北向資金短期流出，也可能強化成長主題相對價值風格的“蹺蹺板效應(yīng)”。

趙媛媛還認為，在原有人氣板塊方面，經(jīng)歷市場的一輪較快調(diào)整之后，“中特估”板塊或已逐步回調(diào)到位；AIGC(人工智能生成內(nèi)容)板塊的換手水平依然較高，可能還需要“用時間換空間”。在前期人氣板塊盤整和結(jié)構(gòu)性分化期間，將重點關(guān)注疊加有事件性因素催化的低位個股和主題，如受益于氣候及電力需求側(cè)政策影響的電網(wǎng)等板塊，以及景氣度階段性見底的半導(dǎo)體等低位科技成長股。

彭希曦表示，以AI(人工智能)為代表的數(shù)字經(jīng)濟主題投資，今年有望貫穿全年。不過相關(guān)公司的業(yè)績兌現(xiàn)可能需要更長時間，期間相關(guān)個股可能會有較大波動。同時，優(yōu)質(zhì)國企、央企的重估行情，值得重點關(guān)注。彭希曦表示，中期來看，數(shù)字經(jīng)濟、優(yōu)質(zhì)國央企及黃金股是世誠投資重點看好的三大方向。此外，與內(nèi)需相關(guān)的消費和投資板塊預(yù)計也會提供較好超額收益機會。

名禹資產(chǎn)指出，A股可能再次展現(xiàn)出“震蕩分化的結(jié)構(gòu)性行情特征”，主要股指可能面臨一定壓力。從投資機會而言，數(shù)字經(jīng)濟和中特估板塊需要“更加精挑細選”，短期內(nèi)重點關(guān)注市場交易擁擠度較低的醫(yī)藥、消費、新能源車板塊，以及基本面預(yù)期邊際改善的風電板塊。

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