沉寂許久的股民沸騰了……

?8月9日，天津國安盟固利新材料科技股份有限公司（下稱“盟固利”）在深交所創業板上市。

盟固利的發行價為5.32元，開盤就跳到了20元左右，漲幅超過了300%，隨后一直風平浪靜。但從下午兩點半開始，盟固利的股價像是“打了雞血”，一路飆漲至202.15元，最大漲幅一度逼近3700%。

(資料圖片僅供參考)

截至9日收盤，盟固利報98.02元，漲幅1742.48%，成交額12.32億元，振幅3416.35%，換手率83.92%，總市值450.52億元，動態市盈率超過544倍。也就是說，如果盟固利保持目前的盈利水平，回本要544年！

這意味著，中簽的投資者如果在最高點賣出，一手就能賺9.84萬元。

瘋狂股價與下滑業績

近期一眾新股上市表現平平，盟固利憑啥猛漲37倍？這家公司到底是什么來頭？

據了解，盟固利的主營業務為鋰電池正極材料的研發、生產和銷售，主要產品為鈷酸鋰和三元材料。公司主要客戶多為鋰電池行業頭部企業，重要客戶包括比亞迪、珠海冠宇、億緯鋰能、榮盛盟固利、寧波維科、力神等。

財務數據方面，2019年-2022年，盟固利分別實現營業收入158719.7萬元、164570.2萬元、282680.56萬元、323384.28萬元，凈利潤分別為-714.61萬元、8064.59萬元、10502.61萬元、9368.65萬元。

2023年1-3月，盟固利實現營業收入61099.83萬元，同比減少37.53%；凈利潤1331.78萬元，同比減少50.86%。

可以看出，在上述時間段內，盟固利的業績整體呈現增長的趨勢，凈利潤也扭虧為盈，但是在2022年已經出現增長乏力的情況，且這一情況延續到了2023年。

此外，盟固利的毛利率顯著下滑，且遠低于同行均值。

2019-2022年，盟固利的毛利率分別為8.56%、9.46%、9.43%、6.36%，同行業可比公司平均值分別為13.62%、12.35%、14.89%、12.31%。

公司的業績表現平平，但市場人士指出，盟固利發行價低，募資金額未有達到預期，讓炒新游資存在較大的炒作空間。

據悉，盟固利發行價為5.32元/股，發行市盈率29.02倍。公司原計劃募資7億元，但按照5.32元/股發行價，實際募資總額只有3.09億元，計劃用于年產1萬噸鋰離子電池正極材料產業化項目。

解套難

雖然中簽的投資者賺得盆滿缽益，但如果是在最高點沖進去的投資者，截至收盤就虧了50%，這些投資者是否還有解套希望？

據《國際金融報》記者獲悉，盟固利的發行市盈率為29.02倍，而公司所處的化學原料和化學制品制造業的行業市盈率僅有15.65倍。如今，股價達到98.02元的盟固利，其動態市盈率已經高達544.01倍。

據Choice金融終端數據，從A股歷史上看，盟固利的這一上市首日漲幅也可以排進前30。

上市首日漲幅最高的是飛樂音響，其發行價格為7元/股，收盤價320.3元，漲幅高達4475.71%。

但由于其上市時間過于久遠，已不具備參考性。值得一提的是，上市首日漲幅排前30的公司，其上市時間多數是在2000年前。

近年來，上市首日漲幅最高的是讀客文化，上市首日漲幅為1942.58%。

上市當天，讀客文化的開盤價13.95元，較發行價1.55元高開800%。截至收盤，讀客文化收報當日最高價31.66元，漲幅1942.58%，成交額6.74億元，換手率76.54%，總市值126.64億元。

盟固利緊隨其后。

記者發現，這兩家公司有一個共同點，就是發行價格均未超過10元，讀客文化的發行價格僅為1.55元，發行市盈率為13.06。

彼時就有投資者分析指出，讀客文化上市首日暴漲主要是由于公司發行價過低導致，此外也受公司流通盤較小的影響。

受發行價格較低的影響，讀客文化的募集金額也不達預期。

讀客文化IPO時，本打算募集資金2.5億元，但實際募資金額只有6200萬元，不到預計的三分之一，募集資金凈額更是只有4300多萬元。讀客文化的募集資金大幅縮水75%，嚴重不及預期。

但讀客文化此后的股價走勢并不理想。上市第二天，讀客文化低開低走，收盤大跌25.93%。截至今日收盤，讀客文化的股價為12.33元，相較首日最高價（也是收盤價）仍是腰斬。

這意味著，在高點沖進讀客文化的投資者，到現在都沒有解套…...

破發率20.36%

與盟固利上市首日暴漲相反的是，近年來，新股上市破發的情況越來越多。

據不完全統計，今年1月1日至8月9日，A股今年共有221只新股上市，首日破發的有45只，破發率為20.36%；若按8月9日收盤價計算，221只新股中已有75只跌破發行價，破發率達33.94%。

其中，上市首日破發的雙元科技，中一簽在上市當日就虧損1.17萬元，持有至今更是虧損近2萬元。

值得一提的是，在今年已經上市的221家公司中，有6家公司的發行價格超過100元，雙元科技位列第五名。

雙元科技在網下詢價的過程中，華鑫證券有限責任公司自營賬戶曾報出181元/股的最高價。不過，在確定發行價時該報價被確認為無效報價進行了剔除。此外，雙元科技還曾遭到網上投資者棄購。公司發行結果公告顯示，網上投資者棄購數量為62.16萬股，棄購金額為7824.95萬元。

據悉，雙元科技是一家生產過程質量檢測及控制解決方案提供商，專注于為企業提供在線自動化檢測及閉環控制系統和機器視覺智能檢測系統。

近年來，雙元科技營收和業績雖逐年增長，但主營業務毛利率卻呈現下滑趨勢。

2020-2022年，雙元科技實現的營業收入分別為1.65億元、2.62億元和3.72億元，實現的歸母凈利潤分別為4162.48萬元、5713.64萬元和9648.07萬元。同期，該公司主營業務毛利率分別為47.7％、44.15％和43.66％。

破發的都在哪

今年首日破發新股中，科創板新股11只，北證新股13只，創業板新股19只，而主板新股僅有2只破發。北交所的破發率最高，達到26.53%；滬深主板的破發率最低，為5%。

整體來看，滬深主板的破發案例最少。但是今年已經有核準制下的主板上市公司首日破發，且隨著全面注冊制的推行，主板破發的情況也開始增加。

3月29日，海通發展在上交所主板上市，發行價格為37.25元/股。上市首日，海通發展跌破發行價，當日收盤價為32.85元，跌幅11.81%。

海通發展中一簽的成本為37250元，上市首日破發，意味著打新中一簽海通發展將虧損近4400元。

而上一次主板上市公司首日破發，還是2012年10月11日上市的海欣食品。

一位投行人士告訴記者，注冊制下，主板新股發行價格主要通過市場化方式決定，23倍發行市盈率隱性紅線將退出歷史舞臺。因此，注冊制下的破發風險遠高于核準制，尤其是一些高發行價且高發行市盈率的新股。

回看近年來的破發率，記者發現，2022年是一個分水嶺。

據不完全統計，2020年，共有432家公司上市，其中19家公司首日破發，破發率為4.40%；2021年，共有524家公司上市，其中22家公司首日破發，破發率為4.20%；2022年，共有428家公司上市，其中122家公司首日破發，破發率為28.50%。

可以看出，新股破發率在2020年到2021年較低；2022年大幅上升，達到28.50%。截至8月9日，新股破發率為20.36%，2023年仍然維持著較高的破發率。

對于2022年開始，新股破發的現象越來越頻繁。有券商人士指出，這是因為隨著A股市場深化改革，全面推行注冊制的情形下，新股定價更加市場化、合理化。

或因破發率的明顯增長，近期，A股IPO的審核注冊有所放緩。

今年7月，共有25家公司接受交易所上市審核委員會的審核，遠低于6月的54家，也低于上半年的平均水平33.55家，并且也低于2022年7月的49家。

其中，7月24日至30日一周，僅有4家公司上會，而在7月31日至8月6日的一周，也僅安排了4家公司上會。在此前的三周(7月3日至9日、7月10日至16日、17日至23日)，上會企業數量分別為6家、5家、10家。

另外，IPO企業注冊的速度也在放緩。今年3至5月每月IPO企業注冊生效數均在40家以上，而6月和7月均只有29家。

近期，中國證監會召開2023年系統年中工作座談會。針對下半年資本市場發展，會議指出，進一步突出穩字當頭、穩中求進，堅持以市場穩、功能穩、政策穩，促進預期穩，科學合理保持IPO常態化，統籌好一二級市場動態平衡。

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